农林牧渔行业：周期反转预期提升 养殖板块配置比例提高

　　事件：根据Wind 数据显示，公募基金2023 年4 季报基本披露完毕。
　　我们以申万农林牧渔成分股为主，对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金前十大重仓股，标准配置比例计算为行业的自由流通市值占A 股总体自由流通市值的比重。
　　23Q4 板块公募配置比例环比回升，高于标配水平。据Wind 数据，23Q4农林牧渔板块公募基金持仓比例约为2.16%，环比增长0.74 个百分点；行业标准配置比例约1.77%，持仓比例高于标准比例约0.39 个百分点。
　　养殖板块增配较多，种植业持仓环比略降。据Wind 数据，二级子行业中，公募基金配置养殖业的比例最高，配置比例为1.25%，环比增长0.64 个百分点；饲料和种植业板块配置比例分别约0.55%、0.27%，环比分别上升0.12 个百分点和下降0.03 个百分点；动保板块配置比例环比持平，配置比例约为0.07%。
　　公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链龙头企业。据Wind 数据，公募基金配置中，23Q4 行业主要重仓股持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业。主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重（季度环比变化）：温氏股份0.37%（+0.20pct）、牧原股份0.36%（+0.19pct）、海大集团0.33%（+0.03pct）、巨星农牧0.23%（+0.16pct）、隆平高科0.15%（+0.01pct）、唐人神0.07%（+0.05pct）、圣农发展0.06%（-0.01pct）、立华股份0.05%（+0.01pct）、新五丰0.05%（+0.03pct）、天康生物0.05%（+0.05pct）。
　　投资建议：生猪方面，建议把握潜在的周期反转机会，重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性等多维度筛选标的，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、天康生物等。白羽鸡方面，根据国际畜牧网，目前美国俄克拉荷马州恢复对国内祖鸡供应，海外引种仍存在不确定性，圣农发展、益生股份等或将受益。饲料行业加速洗牌趋势下，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，疫病高发及存栏环比下降对疫苗需求影响逐步加大，关注非瘟疫苗、猫三联疫苗后续审批及商业化进展，关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。种植业，农业农村部发放首批转基因种子生产经营许可证，转基因商业化正式开启，隆平高科、登海种业、大北农等公司有望受益。
　　风险提示：样本统计误差、农产品价格波动风险、疫病风险、食品安全。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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