国防军工行业：主动基金持仓占比环比提升 增配个股聚焦新技术、新型号、新市场

　　事件：近日基金相继公布了 2023 年年报。精选122 支核心军工股，对2020Q1-2023Q4期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。
　　2023Q4 主动基金军工持仓市值略有下降但占比有所提升，超配幅度从0.95pct 扩大至1.11pct。（一）21 年主动基金军工持仓占比及市值持续上升，22Q1 主动基金军工持仓占比及市值均有所回落。自22Q2 开始至22Q3 主动基金持仓军工市值及占比均显著上升，22Q3 起至23Q1 主动基金持仓军工市值和持仓占比持续下降。23Q1至23Q4 主动基金持仓军工市值和持仓占比上下波动，全年略有下降。23Q4 主动基金持仓军工市值环比下降4.59%，持仓占比环比上升0.17pct。（二）2023Q4 军工板块主动基金持股超配幅度有所扩大，23Q4 超配1.11pct，环比上升0.15pct。
　　（三）被动基金23Q4 军工市值和持仓占比均有所下降。23Q4 被动基金持仓军工股市值环比下降13.12%，持仓占比环比下降 0.08pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度有所收窄，23Q4 超配幅度从0.42pct 收窄至0.32pct。
　　2023Q4 总装类持仓占比提升，零部件类、分系统类军工标的在主动基金重仓军工股中占比下降。（一） 总装：23Q4 主动基金持仓市值116 亿元，较2023Q3 增加25 亿元，在所有重仓军工股中占比17%，环比上升4pct。（二）分系统：23Q4 主动基金持仓市值203 亿元，较23Q3 下降24 亿元，在所有重仓军工股中占比30%，环比下降2pct。（三） 零部件：23Q4 主动基金持仓349 亿元，较23Q3 下降31 亿元，在所有重仓军工股中占比52%，环比下降2pct。
　　2023Q4 主动型公募基金加仓军工股主要集中新技术、新型号、新市场。（一） 按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：铂力特、臻镭科技、西部超导、振芯科技、中航机载。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：臻镭科技、智明达、高华科技、铂力特、国光电气。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增长最多的前五股为：西部超导、七一二、北方导航、盟升电子、航天电子。
　　2023Q4 主动基金军工持仓市值环比略有下降但占比有所提升，个股持仓调整幅度较大，增配个股聚焦新技术、新型号、新市场。2024 年进入 “十四五”后半程，中期订单调整、新订单等有望逐步落地，目前国防军工行业整体估值已接近过去十年历史最低位，我们认为当前已处于板块高性价比配置区间。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：核心装备和核心配套，建议关注：主机厂，中航电测(300114，未评级)、中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、洪都航空(600316，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、纵横股份(688070，未评级)；信息化、智能化，中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振华风光(688439，买入)、振华科技(000733，增持)、中航机载(600372，增持)； 核心配套，西部超导(688122，未评级)、抚顺特钢(600399，买入)、钢研高纳(300034，买入)、中航重机(600765，买入)、三角防务(300775，未评级)、派克新材(605123，未评级)、图南股份(300855，未评级)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等。新热门赛道，建议关注：
　　卫星互联网和人工智能：振芯科技(300101，未评级)、海格通信(002465，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、铖昌科技(001270，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、国博电子(688375，未评级)、复旦微电(688385，买入)、紫光国微(002049，增持)、航天智装(300455，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天电器(002025，买入)、上海瀚讯(300762，未评级)等。大飞机配套：中航西飞(000768，未评级)、中航沈飞(600760，未评级)、中直股份(600038，增持)、中航重机(600765，买入)、中航高科(600862，买入)、三角防务(300775，未评级)、四川九洲(000801，未评级)等。
　　风险提示：订单不及预期；武器装备研发进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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