食品饮料行业2023Q4基金持仓分析：白酒持仓回落 大众品增仓呈多元化

　　食品饮料行业重仓比例与超配比例均有所回落。23Q4 食品饮料行业重仓比例回落至6.35%（环比-0.38pct），维持行业第一，目前依然处于18Q1 至今的基金平均重仓比例以下。食品饮料行业基金重仓配置水平依然较高，23Q4 重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为14.48%（环比-0.50pct），超配比例为6.97%（环比-0.21pct）。
　　分板块：白酒板块重仓比例回落，大众品板块重仓比例略微上升。23Q4白酒板块基金重仓比例回落至5.63%（环比-0.38pct），重仓持股市值占比亦回落至12.84%（环比-0.54pct），超配比例回落至7.17%（环比-0.27pct）。大众品板块基金持股比例略微扭转下降趋势，重仓比例为0.72%（环比+0.01pct），重仓持股市值占比为1.64%（环比+0.05pct），超配比例回升至-0.20%（环比+0.06pct）。细分来看，啤酒销量恢复程度低于预期，重仓比例为0.09%（环比-0.04pct），乳品重仓比例回升至0.23%（环比+0.04pct），软饮料重仓比例为0.04%（环比-0.01pct）。
　　熟食波动渐趋平稳，23Q4 基金重仓比例为0.01%（环比-0.01pct）, 肉制品和零食重仓比例小幅上升，分别为0.06%（环比+0.03pct）/0.05（环比+0.01pct）。调味发酵品、烘焙食品、保健品、其他酒类板块重仓比例基本维持不变，分别为0.08%/0.01%/0.02%/0.05%。预加工食品板块持续小幅度减仓，下降0.01pct 至0.07%。
　　分个股：食品饮料板块个股减配，TOP20占据4席。食品饮料板块个股出现减配，TOP20占据4席，均为白酒个股。23Q4古井贡酒跌出基金重仓TOP20榜单，贵州茅台、五粮液、泸州老窖重仓比例稳居前5。食品饮料板块中，基金重仓比例上升幅度前10的个股行业分布呈现多元化，包括山西汾酒、伊利股份、华统股份、迎驾贡酒、安琪酵母、双汇发展、东鹏饮料、洽洽食品、劲仔食品、仙乐健康。基金重仓比例下降幅度前10个股主要为白酒股票，包括泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、五粮液、今世缘、青岛啤酒、贵州茅台、舍得酒业、酒鬼酒、安井食品，其中8只为白酒个股。
　　投资建议：23Q4 食品饮料板块重仓比例回落0.38pct 至6.35%，超配比例收窄0.21pct 至6.97%，主要是白酒板块整体持仓回落，但大众品板块配置比例略微转增。总体来看，食品饮料板块基金重仓比例仍处于历史平均重仓比例水平以下。在宏观经济弱复苏背景下，食品饮料板块估值仍承压，商务部等部门释放促进消费政策信号，年2消02费4复苏仍为主线，可结合春节旺季消费表现适当增配。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏和春节旺季临近，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K 型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。
　　风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.经济增速不及预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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