有色金属行业周报：春节假期海外金属价格普涨 美国通胀超预期引发金价回调

　　市场行情回顾：截止2 月8 日收市：春节前一周上证指数上涨4.97%，报2865.90点；沪深300 指数上涨5.83%，报3364.93 点；SW 有色金属行业指数上涨6.87%，报3802.08 点，涨跌幅排名第6 名。分子行业来看，春节前一周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.61%、+5.00%、+10.79%、+6.68%、+9.54%。
　　重点金属价格数据：春节前一周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67,960元/吨、18,905 元/吨、20,515 元/吨、16,250 元/吨、126,250 元/吨、217,430 元/吨，较上周变动幅度分别为-1.26%、+0.08%、-1.20%、+0.28%、-0.32%、+1.03%。
　　本周伦敦LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,472 美元/吨、2,216 美元/吨、2,388 美元/吨、2,070 美元/吨、16,350 美元/吨、27,000 美元/吨，较上周变动幅度分别为+3.71%、0.00%、+3.80%、+1.87%、+2.69%、+2.40%。春节前一周上期所黄金、白银分别收于483.54 元/克、5,825.00 元/千克，较上周变动幅度分别为+0.07%、-1.44%。本周COMEX 黄金、白银分别收于2,025.50 美元/盎司、23.48美元/盎司，较上周变动幅度分别为-0.65%、+3.90%。本周美元指数收于104.28，较上周同比变动幅度+0.20%。春节前一周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于39.90 万元/吨、560 万元/吨、192 万元/吨，159.5 元/公斤，较上周基本持平；电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97000 元/吨、90000 元/吨、92500 元/吨、900 美元/吨，较上周基本持平；国内电解钴、0.998MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.4 万元/吨、16.68 美元/磅、13.15 万元/吨、3.25 万元/吨，较上周分别变动0.00%、+1.09%、0.00%、0.00%。
　　投资建议： 国内春节期间，海外有色金属大宗商品价格实现普涨。美国1 月CPI、PPI 增速均超市场预期，多位美联储官员释放鹰派讯息，进一步打压市场此前对于降息的乐观预期， 引发黄金价格回调一度跌穿2000 美元/盎司。
　　FedWatch 显示目前市场对于美联储降息时点的预期已从此前的3 月延后至6月，全年降息幅度也已从此前的6 次回落至4 次，激进降息预期已回归至合理水平。而目前COMEX 黄金期货和期权管理基金多头与全球黄金主要ETF 持仓已降至2023 年10 月下旬市场开始以2024 年激进降息预期给予黄金定价前的位置，此前乐观降息影响下投机因素对黄金的定价扰动已基本消退。中期来看，美联储今年由紧转松进入降息周期的逻辑仍较为确定，从历史复盘看在美联储持续降息的过程中政策利率下行带动的美债名义利率与实际利率的下行定会驱动黄金价格的走强。在降息前夕，金价回落至合理水平与A 股黄金板块回落至历史底部估值附近的情况下， 建议关注黄金板块的配置价值， 推荐山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。
　　风险提示：1） 国内经济复苏不及预期的风险； 2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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