非银行业周报：市场或面临回踩压力 非银金融有望后来居上

　　新一任证监会主席上任，谨慎看好优质券商、金融IT 及关注部分高分红非银金融个股机会。本周市场继续走强，沪指罕见地走出8 连阳，短期或存在回踩压力，市场信心改善在途。证监会新一任主席到位，预计会出台更多稳定市场政策。我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，券商、保险及多元金融仍相对低估，亦是市场维持稳定及进一步突破的重要抓手，修复具备想象空间。交易节奏层面而言，当下券商板块成交金额波动回落到293 亿元（2023 年8 月高点为1564 亿元），战略性配置窗口继续打开。我们仍谨慎看好相对低估值优质国资券商、具备并购重组想象空间券商，在海外AI 巨头英伟达业绩超预期的背景下，有望映射到国内优质金融IT。交易节奏看，板块空间可能取决于前排的信达证券、中金公司、中国银河等个股走势所带动的情绪热度。
　　保险股估值有望修复，关注存款利率下调的替代效应。本周十年期国债收益率回落到2.40%附近，在红利风格扩散下，保险板块估值有所修复，后续走势需密切关注汇率走势及基本修复。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，2024 年1 月上市险企披露今年首月保费数据，寿险保费同比普降。
　　保险估值修复仍值得期待，目前板块估值极具性价比，高分红仍具备吸引力，看好板块布局机会，重点关注中国太保、中国平安等。
　　风险提示：中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；地产风险处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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