房地产行业动态点评：六维跟踪楼市复苏月报(2024-02)

　　2 月领先指标显示预期有所改善，期待量价修复
1-2 月新房成交面积受房企推货减少等因素影响出现同比下滑，春节后复苏进程偏慢；二手房在经历更充分的价格调整后，成交相对更具韧性。从贝壳领先指标来看，2 月经纪人和一线城市业主预期有所改善，二手房价格环比跌幅继续收窄。后续可重点跟踪核心城市“小阳春”期间二手房成交量释放的程度和持续性，以及是否能够推动房价进一步企稳。1 月以来，监管层对房地产支持强化，加大供需端政策力度，叠加降息的落地，我们期待政策能够推动行业信心和量价修复，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。
　　高频数据：春节后新房复苏进程偏慢，二手房更具韧性新房方面，24 年1-2 月54 城新房成交面积同比-38%，同比降幅较23 年12月（-19%）扩大。二手房方面，1-2 月26 城二手房成交面积同比-5%，较23 年12 月（+37%）由升转降。从日度高频成交面积来看，春节后新房成交复苏进程（斜率）慢于2021-2023 年，二手房则与2021、2023 年相近且优于2022 年，相对新房更具有韧性。
　　领先指标：经纪人和一线城市业主预期有所改善，二手房价格环比跌幅收窄2 月贝壳领先指标显示经纪人和一线城市业主预期有所改善，二手房价格环比跌幅继续收窄。量相关指标方面：受春节影响，2 月二手房带看和新房案场指数均出现明显下滑；但经纪人预期出现显著修复，2 月末二手房/经纪人预期指数反弹至46.4/47.5，较1 月末上升38%/41%，双双接近荣枯平衡线。价相关指标方面：反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数总体环比下滑至9.2，但一线城市已经连续三个月温和反弹；成交价相较挂牌价的折价幅度收窄至14.1%，终结了连续十个月的扩张；二手房价格环比跌幅继续收窄。
　　区域观察：领先指标靠前的城市包括西安、成都、深圳等根据贝壳研究院的数据，受春节影响，2 月重点50 城二手房带看指数出现环比下滑，45 城新房案场指数环比下滑；38 城二手房市场景气指数环比下降。领先指标靠前的城市包括西安、成都、深圳、杭州、上海、北京、太原、徐州。
　　投资建议
　　重点推荐：1）A 股开发：城建发展、建发股份、滨江集团、万科A；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、滨江服务。
　　风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；部分房企经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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