有色金属行业点评报告：期锂价格持续走高 或为消息面和资金面短暂推动

2024年2月21日以来，碳酸锂主力合约价格连续8个交易日上涨，截至3月1日收盘，结算价为119450元/吨，累计涨幅达到27.55%。
目前碳酸锂现货价格为10.25万元/吨，期货升水，期现价格出现一定背离。
关于近期碳酸锂期货价格持续走高主要系三点原因。一是春节后复工复产，需求端有所好转，支撑情绪明显；二是供给端受到江西环保检查情绪扰动，市场担忧因环保检查出现产量减少的情形，从而对供给造成冲击；三是期锂市场炒作情绪明显，持仓量明显放大，在前两点的基础上，资金做多意愿凸显，或有意放大前两点因素影响，带动期锂价格上行。
对于此次期锂价格上行，我们认为，或为下行趋势中的短暂回调，难改中期偏弱运行态势，理由有三点。一是整体需求情况仍偏弱，恢复程度待观察；二是锂供给仍处于出清阶段，江西环保要求更加严格或会加速出清，但难改锂供给过剩大局；三是目前新能源汽车价格战激战正酣，厂商为控制成本，会压制原材料上涨空间。
电池成本占到新能源汽车总成本的30%-50%（不同类型电池成本会有差异），是新能源汽车成本的关键决定因素。相较于高位时期超50万元/吨的碳酸锂，目前10万元/吨的碳酸锂是汽车厂商敢于掀起价格战的重要因素。随着中国新能源汽车市场从发展期步入成熟期，行业格局会发生根本变化，加速出清，成本控制直接决定车企生死，并且“寒意”会逐层传导到下游原材料企业。
因此，即使短期期锂价格有资金面推动等炒作因素影响，但在供过于求的基本面下、在汽车市场格局重塑的大背景下，难以持续大幅上涨。建议对目前期锂价格持续上涨保持观望，料将难改中期偏弱运行态势。
风险提示：国内外经济形势持续恶化；政策落地不及预期；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；全球新能源汽车行业供需发生较大变化；美联储货币政策出现重大调整；美元汇率持续贬值；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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