煤炭行业周报(4月第3周)：煤炭价格反弹 需求决定空间

　　1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨1.79%，沪深300指数下跌2.58%，跑赢沪深300指数4.37个百分点。全板块整周29只股价上涨，6只下跌，2只持平。
　　2.周专题：电煤需求淡季更淡，旺季更旺。近年来我国火电发电量占比淡旺季明显，主要系随着新能源装机提升，淡季更多依赖新能源发电，而旺季仍需要火电支持。同时我国煤炭生产和消费存在错配，用电旺季在每年6-8月、11-12月，而煤炭产量在3-4月、11-12月较多。因此，我们判断旺季来临后，煤炭需求显著反弹，煤炭价格也将显著上行。
　　3.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，4月5日-8日，重点监测企业煤炭日均销量为728万吨，周环比增加4.4%，年同比减少2.6%。其中，动力煤周日均销量较上周增加3.9%，炼焦煤销量较上周增加6.2%，无烟煤销量较上周增加6.1%。截至4月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2667万吨，周环比增加2.1%，年同比增加12.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量69904万吨，同比减少7%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.61%、减少17.75%、减少11.2%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加2.5%、增加11.86%、减少3.58%。
　　4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数712元/吨，周环比下跌0.28%，中国进口电煤采购价格指数1069元/吨，周环比上涨3.79%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌1.34%，黄骅港周环比下跌0.55%，广州港周环比下跌1.12%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌2.09%，榆林环比下跌4.14%，鄂尔多斯环比下跌4.6%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.59%。库存方面，秦皇岛煤炭库存491万吨，周环比减少36万吨；北方港口库存合计2898.9万吨，周环比减少19.6万吨。
　　5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1900元/吨，周环比下跌2.56%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌2.78%，吕梁周环比下跌2.78%，六盘水周环比下跌5%；喷吹煤价格1080元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌6.39%；焦煤期货结算价格1673.5元/吨，周环比上涨12.69%；主要港口一级冶金焦价格1840元/吨，周环比下跌5.15%；二级冶金焦价格1640元/吨，周环比下跌5.75%；螺纹价格3590元/吨，周环比上涨3.76%。库存方面，京唐港炼焦煤库存68.82万吨，周环比减少2.13万吨（3%）；独立焦化厂总库存786.31万吨，周环比减少26.45万吨（3.25%）；可用天数10天，周环比减少0.3天。
　　6.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比+0.5%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比+1.7%/-0.9%/-0.2%/+1.4%/-2.3%。阳泉无烟煤价格（小块）1000元/吨，周环比下跌10元/吨；华东地区甲醇市场价2580.91元/吨，周环比下跌5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2070元/吨，周环比上涨50元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2006.25元/吨，周环比下跌12.5元/吨；华东地区电石到货价3016.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5595元/吨，上涨32.73元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4444元/吨，周环比下跌50元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。
　　7.投资建议：动力煤价、焦煤价均下降，化工煤用煤需求高位；铁水周产量增加至225万吨，焦煤需求继续反弹。动力煤方面，供暖季结束、日耗降低，长协供应充足，电厂维持高库存策略，正常补库；铁水周产量继续增加，至225万吨，焦煤现货价格下降、期货价格大幅反弹，库存低位，焦炭第八轮提降落地，下游需求有望继续增加；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位上涨。淡季煤炭价格支撑较弱，属于季节性回调，旺季煤价仍有支撑，维持行业“超配”评级。布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。
　　8.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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