电力设备行业：电力设备企业业绩亮眼 看好电网投资加速

　　主要观点
　　近期多家电力设备企业发布2023年年报，业绩表现均较为亮眼中国西电 2023年收入210.51亿元，同比+12.21%，归母净利润8.85亿元，同比+42.99%。许继电气 2023年收入170.61亿元，同比+13.51%，归母净利润10.05亿元，同比+28.03%。平高电气 2023年收入110.77亿元，同比+19.44%，归母净利润8.16亿元，同比+284.47%。华明装备 2023年收入19.61亿元，同比+14.57%，归母净利润5.42亿元，同比+50.90%。海兴电力2023年收入42.00亿元，同比+26.91%，归母净利润9.82亿元，同比+47.90%。
　　新能源装机增长与电力消费比重提升有望带动电网投资增长从装机结构看，中国能源结构转变上实现历史性突破。根据中电联数据，2023年非化石能源发电装机容量15.7亿千瓦，占总装机容量比重首次突破50%，达到53.9%，同比+4.4 pct。根据能源局《2024年能源工作指导意见》，到2024年底非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。从能源消费结构看，《2024年能源工作指导意见》明确，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右，终端电力消费比重持续提高。我们认为在建设新型电力系统的背景下，电网投资有望持续增长。
　　电网投资增速滞后于电源投资，未来有望加速
　　2023年：全国电源基本建设投资完成额9675亿元，同比+30.1%；全国电网基本建设投资完成额5275亿元，同比+5.4%。2024年1-2月：
　　全国电源基本建设投资完成额761亿元，同比+8.3%；全国电网基本建设投资完成额327亿元，同比+2.3%。从投资总额看，电网投资额增速滞后于电源投资，我们认为电网投资未来有望加速。
　　电力设备需求海内外共振，出海大有可为
　　从全球范围看，在双碳目标下可再生能源迅速发展，但老旧和不完善的电网可能成为能源转型的重大障碍。根据Rystad Energy，如果要将全球变暖限制在比工业化前水平高1.8 摄氏度以内，那么在2030年之前全球电网基础设施就需要3.1万亿美元投资。我国电力设备领域近年来进步明显，国内目前已经建成世界上规模最大的超（特）高压电网，在输电技术、电力装备等领域创造了多项“世界第一”，我们认为国内电力设备企业出海未来大有可为。
　　投资建议
　　出海方向：推荐海兴电力，建议关注三星医疗、华明装备、金盘科技。特高压方向：建议关注中国西电、许继电气、平高电气。电网数智化方向：建议关注国网信通、东方电子。
　　风险提示
　　电网投资不及预期、原材料成本波动、贸易壁垒风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。