电力设备行业跟踪周报：出海和特高压驱动电网设备龙头高增、锂电Q2拐点确立

　　投资要点
　　电气设备6364 下跌2.26%，表现弱于大盘。核电涨0.38%，发电及电网跌0.2%，新能源汽车跌1.21%，电气设备跌2.26%，发电设备跌3.25%，光伏跌3.44%，风电跌3.98%。涨幅前五为中国西电、中核科技、海兴电力、泰永长征、中材科技；跌幅前五为ST 天成、天龙光电、百利科技、金通灵、坚瑞沃能。
　　行业层面：储能：能源局：国家能源局《电力系统新型储能电站规划设计技术导则》征求意见，4 小时以内储能时长优选电化学储能。电动车：上海新一轮1 万元新能源车置换补贴政策发布；宁德时代: 德国工厂获大众集团双料认证；特斯拉：全球将裁员10%，特斯拉上海工厂拟减产30%；小米：
　　SU7 的锁单量已经超过6 万; 智界：新款智界S7 上市后首周末大定2079 台；本田：发布全新纯电品牌“烨”；小鹏：与大众正式签订EEA 架构合作协议；特斯拉：在美国上海储能超级工厂项目计划于今年5 月开工；理想：L6 正式上市,售24.98-27.98 万元；长安：半固体电池将于2026 年年底上市；百川金属钴 22.3 万/吨，-1.3 %；上海金属网镍14.09 万/吨，+1.7 %；长江有色市场锰 1.34 万/吨，-0.7 %；百川碳酸锂工业级 10.8 万/吨，-1.4 %；碳酸锂LC2407 10.82 万/吨，-3.7 %；百川金属锂 91 万/吨，+0 %；SMM 氢氧化锂国产 10 万/吨，+0 %； 百川磷酸铁锂 2.13 万/吨，+0 %; 百川六氟7.1 万/吨，-1.4 %；DMC 碳酸二甲酯工业级 0.39 万/吨，-2.5 %; SMM 四氧化三钴 13.1 万/吨，-1.1 %; 百川钴酸锂 17.4 万/吨，-0.6 %；三元111 型 11.8 万/吨， +0%； SMM 磷酸铁锂-动力 4.36万/吨，-0.7 %；人造石墨中端3.05 万/吨，+0%；天然石墨中端3.85 万/吨，+0%；针状焦0.75 万/吨，+0.9%; 百川湿法 1.225 元/平，+0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平， +0% ; SMM 方形-三元523 0.49元/wh，+0 %；SMM 方形-铁锂 0.43 元/wh，+0 %; 8μm 国产加工费18.5 元/公斤，+0%；LFP 7.5 万元/吨，+0%。新能源：硅业分会公布最新硅料价格，较前次跌价17-20%;三峡集团: 24 年光伏固定支架框架集中采购中标候选人公布；美国: 或恢复对进口光伏组件征收关税；根据Solarzoom,本周单晶硅料53.00 元/kg，环减8.62%；硅片182/210mm 1.70/2.10 元/片，环平/减8.70%；PERC182/210 电池0.36/0.38 元/W，环平/增5.56%；单面PERC182/双面TOPCon182 组件0.84/0.94 元/W，环降1.18/2.33%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.25/18.25 元/平，环平。亨通光电成为大唐海南儋州120 万千瓦海上风电项目一场址220kV 海底光电复合缆及附件第一中标候选人，投标报价4.77 亿元。本周招标1.17GW，陆上1.17GW，海上暂无；本周开/中标1.10GW，陆上1.10GW，海上暂无。电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。人形机器人：波士顿动力推出全电动Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。
　　公司层面：宁德时代：24Q1 营收798 亿元，同减10%；归母净利 105 亿元，同比+7%。汇川技术：
　　24Q1 预计营收59.77-66.94 亿元，同增25%-40%；归母7.47-8.59 亿元，同增0%-15%。亿纬锂能：
　　23 年实现营收487.84 亿元，同增34.38%；归母净利40.5 亿元，同增15.42%。贝特瑞：23 年实现营收251.19 亿元，同减2.18%；利润总额16.54 亿元，同减28.42%。海兴电力：23 年营收42 亿元，同增26.91%；归母 9.8 亿元，同比+48%。科士达：23 年营收54.4 亿元，同增24%；归母扣非净利8.18 亿元，同增34.36%。伟创电气：23 年营收13.05 亿元，同增44%；归母净利1.9 亿元，同比+36%。通灵股份：23 年营收15.40 亿，同增23.35%；归母1.65 亿元，同增42.66%；24Q1 净利0.36亿，通比-3.77%。京运通：23 年营收105 亿，同减14%；归母净利2.4 亿，同减44%。湖南裕能：
　　1）23 年营收414 亿，同-3%，归母净利16 亿，同+47%。2）拟授予288 人1514 万股限制性股票，占总股本2%，授予价格17.43 元，激励目标24 年销量63 万吨+、25/26 年净利润超15/20 亿元。华友钴业：23 年营收663 亿，同增5%，归母净利33.5 亿，同减14%，24Q1 营收150 亿，同减22%，环减1.7%，归母净利5.2 亿，同减49%，环增55%。
　　投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价时代，24 年1-3 月储能招标20.7Gwh，同增88%，全年新增储能装机有望达70Gwh，同增45%；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24 年可实现39GWh 以上装机，同增50%+；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，新兴市场已率先好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：特斯拉减产略微影响排产增速，但4 月景气度依然较高，环比微增5%，已超23 年高点，5-6 月排产预计微增，Q2 环比仍可增30-40%，远好于季节性恢复；下周北京车展预计新车型将拉动需求，且“以旧换新”政策近期落地，将进一步提升渗透率。景气度超预期后，供需拐点前置，Q1 各环节价格底部确立，且部分环节价格略微提升。当前时点，继续全面看好电动车板块，首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。光伏：4 月中下旬组件排产略有下降，4 月环比持平，硅料库存超2 周以上，价格开始快速下行，整体主链价格仍是下降态势，组件3 月出口22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%，24 年全球装机有望达525GW+，同增28%左右，其中国内260GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，特高压计划开工“五直三交”，国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流，开启电力设备需求大周期，供给格局稳定，23 年订单普遍高增，今年业绩增长确定，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出GR00T 大模型，预计Q2 末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三　　元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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