电力设备行业：3月海外光伏需求逐步回暖 电力设备出口高增长延续

　　核心观点：
　　新能源汽车：中欧合作新范式持续兑现，小鹏大众开启广阔合作空间。
　　根据小鹏公司官微，4 月17 日小鹏与大众集团签订EEA 电子电气架构技术战略合作框架协议。小鹏与大众集团将为大众汽车在中国市场的电动车平台联合开发行业领先的电子电气架构，该架构预计将从2026 年起应用于在中国生产的大众汽车品牌电动车型。我们认为，大众入股小鹏旨在建立长期深入的合作范式，合作领域有望从造车拓展整车平台、供应链、下一代智能电动汽车技术等。技术方面小鹏引领智驾技术，采用技术服务费模式有望于2024 年后贡献营收；大众汽车具备优秀的工程设计能力及极强供应链管理能力，可供小鹏借鉴学习，伴随双方合作深化将推动自身商业价值的跃升。
　　风电：装机需求叠加政策利好，海上风电项目发展迅速。国际能源网统计，2024 年一季度整机商中标39.73GW，远景能源、明阳智能、金风科技位列前三。此外，2024 年一季度127 个风电项目获核准，规模总计17.51GW。国际能源网获悉，4 月18 日重庆市重点实施风电项目清单公布，重点建设2.71GW，前期规划研究1.08GW。
　　光伏：3 月组件及逆变器出口环比高增，海外需求逐步回暖。根据海关总署，3 月国内电池（含组件）出口32.2 亿美元，同比-39.7%，环比+15.2%，按均价0.118 美元/W 计算，对应出口规模约27.3GW，同比+19%；3 月国内逆变器出口6.03 亿美元，同比-48.34%，环比+34.25%；基于政策窗口期与欧洲库存去化，我们预计印巴、欧洲仍是主要拉货区域。我们预计海外装机全年有望高增，24 年全球光伏装机有望达510-530GW，同比+28%。
　　新型电力系统：24 年1-3 月电力设备出口金额高增长延续，达162.97亿元，同比+35.26%。分产品来看，变压器（+62.27%）、电缆(+44.29%）、断路器（+19.38%）增速排名TOP3。24 年3 月电力设备出口金额达57.76 亿元，同比+22.58%。24 年1-3 月变压器累计出口金额达62.50亿元，同比+62.27%。参考国网招标变压器的额定容量，我们定义，额定容量低于10MVA 的变压器为配网变压器，额定容量高于10MVA 的变压器为主网变压器，参考液体变压器24 年1-3 月累计出口同比增速情况，额定容量≤650kVA 同比+100.63%，650kVA＜额定容量≤10MVA同比+91.52%，10MVA＜额定容量≤220MVA 同比+55.94%，我们认为，配网变压器出口增速高于主网变压器。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，海外市场经营风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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