汽车一周一刻钟 大事快评：冷静看待流量 一季报重点公司

本期投资提示：
流量已经成为了本届车展最重要的关键词。车展上如小米、长城炮、比亚迪秦L 展台人流如织。同时雷军、周鸿祎等人所到之处也如众星捧月般人潮涌动。相比之下，一些传统品牌的展台则显得相对冷清，缺乏足够关注度，也让这些品牌的掌门人更加焦虑。冷静看待流量也分好坏，水能载舟亦能覆舟。流量经济中，流量的质量和忠诚度至关重要。正面流量通常源于深厚的品牌忠诚和产品质量。而负面流量则可能是基于短期的炒作或营销手段迅速聚集，却缺乏深度和持久性。因此，企业在追求流量时，应注重培养用户的品牌忠诚度和提升产品质量，避免过度依赖短期的流量效应，从而建立长期稳定的客户关系和市场地位。老牌车企一方面要学新玩法，更应该深耕自身已有的庞大‘私域流量’。
科博达24Q1 实现收入14.17 亿元，同比+55.2%，营收增长快速。我们认为，这一显著增长主要得益于其在国内外客户的强劲表现，包含大众、福特等海外客户，以及长安福特等。公司24Q1 归母净利润达到2.19 亿，创造历史新高，环比+42.5%，同比+66.2%。从战略角度看，科博达的成长逻辑围绕两大主轴展开：首先是聚焦高价值产品；其次是向全球大客户推广新产品，提升产品单价，并积极拓展与丰田、Stellantis 等全球大客户的合作，争取获得更多的大型项目和扩展新产品类别。
福耀玻璃24Q1 实现营收 88.36 亿元，同比增长25.29%；归母净利润13.88 亿元，同比增长51.76%。公司一季度营收、利润均超预期，我们认为主要系全球市占率提升速度、玻璃单价提升、以及降本增效、原材料价格等综合因素所致。公司已经进入新一轮成长周期，新能源带动高附加值产品天幕玻璃、HUD 玻璃、镀膜玻璃等产品渗透率快速提升，从而打开汽车玻璃的市场空间，预计接下来每年仍有6-7%的asp 提升。
宇通客车24 年Q1 营收和利润情况均超预期。24Q1 公司实现营收66.16 亿元，同比+85.0%，主要得益于销量的稳定增长。实现归母净利润6.57 亿元，同比+445.1%；实现扣非净利润5.71 亿元。近期公司股价创新高，展现其从周期性转为成长性的变化。从2019 年到2023 年，新能源客车的全球渗透率在2023 年达到了7.9%。宇通自2017 年开始规划海外新能源战略，到2023 年开始显著受益于全球市场的扩张。公司的稳健管理和对高现金流的维护，可以确保对股东的高分红能力，这也是宇通股价新高的核心原因。
松原股份24Q1 经营情况超预期，营业收入达到3.68 亿元，同比+63.3%，净利润达6100 万，同比+87.9%。公司基于安全气囊、方向盘以及传统业务安全带产品，已经成为具备被动安全系统级的供应商。不仅在国内市场取得了显著的增长，其国际业务也显示出强劲的发展势头。公司后续成长性充足，全球安全带市场空间超400 亿元，考虑到公司当前收入体量，全球化为公司提供了进一步增长的空间。
我们认为，2024 年汽车零部件行业预计将经历较大的分化，不同于前几年普遍的贝塔效应，投资者需要更加精细地挑选个股。已经走出全球化的潜在成长优势白马标的将是值得关注的对象。例如星宇股份、新泉股份、爱柯迪、银轮股份和福耀玻璃等，这些公司不仅在国内市场有稳固的地位，还在全球市场上显示出成长优势。
投资分析意见：结合今年乘用车销量相对稳定+自主市占率持续提高,同时商用车复苏通道+出口预期，推荐3 条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，比亚迪、吉利、长城；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③AI 驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。
核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。