国防军工行业动态报告：军工板块23年业绩整体承压 静待下一轮周期到来

　　核心观点
　　国防军工板块营收保持增长，增速较前期有所回落。截止到4 月30 日，国防军工板块均已发布2023 年年报。我们统计了重点跟踪的149 家军工公司2023 年业绩表现，2023 年国防军工板块整体实现营业收入6630.69 亿元，同比增长6.35%。从产业链各环节来看，除下游营收增速保持稳定外，上游中游产业链增速相较2021-2022 年均有不同程度的下降。利润方面，受采购计划延期、部分型号产品价格下调等影响，国防军工板块归母净利润有所下滑。
　　行业动态信息
　　1、国防军工板块营收保持增长，增速较前期有所回落。截止到4 月30 日，国防军工板块均已发布2023 年年报。我们统计了重点跟踪的149 家军工公司2023 年业绩表现，2023 年国防军工板块整体实现营业收入6630.69 亿元，同比增长6.35%。从产业链各环节来看，除下游营收增速保持稳定外，上游中游产业链增速相较2021-2022 年均有不同程度的下降。分板块来看，营收增速较高的板块分别为船舶、航空（除航发）板块、航发。受采购计划推迟等影响，航天、信息化板块增速较低，航天弹类以及火箭卫星板块分别增长为1.2% 1.18%，地面兵装板块为负增长。利润方面，受采购计划延期、部分型号产品价格下调等影响，国防军工板块归母净利润有所下滑。
　　2、当前军工板块已调整回2020 年6 月（上一轮景气周期启动）位置，总体具备较强安全边际。2024 年初以来中证军工指数下跌11.62%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE 为55.26 倍，处于历史低位，并接近2020 年6 月的最低点（48.19 倍）。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24Q2 国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力，建议积极把握结构性反弹机会，静待下一轮周期到来。
　　3、优先配置新域新质央国企龙头，重点关注卫星互联网、3D 打印等领先公司，持续关注军贸、国改受益标的。先进战机产业链：中航电测、中航西飞、中直股份、中航重机、中航高科、航天彩虹、中无人机；航发产业链：航发动力、航发控制、航材股份；导弹产业链：北方导航、国博电子、长盈通、菲利华、华曙高科；海军产业链：湘电股份；军工信息化产业链：七一二、航天南湖、航天电子、臻镭科技。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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