浙商证券：铁路装备行业景气持续 高铁票价灵活实施市场化机制

智通财经APP获悉，浙商证券(601878)发布研报称，国铁集团通过灵活实施高铁票价市场化机制，促进客流增长，提升客运服务质量，长期看，有助于进一步改善国铁集团的经营水平，或将影响未来铁路固定资产投资水平，铁路装备行业景气持续。推荐中国中车(601766)(601766.H)、中铁工业(600528)(600528.SH)、天宜上佳(688033)(688033.SH)、永贵电器(300351)(300351.SZ)，看好中国通号(688009)(688009.SH)、时代电气(688187.SH)、思维列控(603508)(603508.SH)、铁建重工(688425.SH)、交控科技(688015)(688015.SH)、铁科轨道(688569.SH)等。

浙商证券主要观点如下：

武广、沪杭等四条高铁发布调价公告，高铁票价灵活实施市场化机制

根据12306网站5月2日信息，武广、沪杭、杭长、杭甬四条高铁发布了调价公告，自2024年6月15日起，对时速300公里及以上动车组列车公布票价进行优化调整，建立灵活定价机制，根据市场状况，区分季节、日期、时段、席别等因素，实行升降有序、差异化的折扣和浮动策略，各站间执行票价将以公布票价为上限、5.5折为下限。以武广高铁为例，6月15日起，武汉至广州南二等座、一等座、商务座公布票价分别为553、885、1935元，当前票价分别为463.5、738.5、1458.5元，涨幅分别为19.3%、19.8.%、32.7%。

国铁集团经营业绩持续平稳向好。2023年，国铁集团实现营收12454亿元，同比增长10.5%，净利润33亿元;2024年Q1实现营收2833亿元，同比增长4.2%。

2023年铁路固定资产投资增长7.5%，2024年有望持续发力

根据国铁集团2023年统计公报：1)2024年铁路固定资产投资有望突破8000亿元。2016-2020年铁路投资规模约4万亿元，预计“十四五”投资规模与“十三五”相当，2021-2023年合计已完成投资2.2万亿元，2024年铁路固定资产投资有望超过8000亿元。2)2023年投产新线3637公里，其中高铁2776公里。截至2023年，全国铁路营业里程15.9万公里，其中高铁4.5万公里；全国铁路路网密度165.0公里/万平方公里，复线率60.3%，电化率75.2%。2024年投产新线1000公里以上。

3)客流创历史新高，2024年计划同比增长4.7%。5月1日，全国铁路发送旅客2069.3万人次，创单日旅客发送量历史新高。2024年一季度国家铁路发送旅客9.66亿人次，同比增长27.9%。2024年，国家铁路计划完成旅客发送量38.55亿人次，同比增长4.7%。

4)2023年国铁集团动车组招标量达164组，同比22年接近翻倍，预计2024年持续增长。截至2023年，全国铁路拥有动车组4427标准组、35416辆。2023年国铁集团于6月、11月、12月启动3次动车组招标，分别为103组、55组、6组，合计164组，约为22年招标数量(87组)的2倍。铁路客流量创历史新高，动车组需求良好，预计24年招标数量继续超过23年水平。

动车组高级修数量进入上升期，看好轨交装备维保市场

2010-2014年年均新增动车组数量较2007-2009年翻倍增长。根据国铁集团历年统计，我国2007-2009年年均新增动车95组，2010年开始达到195组，2010-2014年年均新增为180组。预计2010年新增的动车22年开始进入五级修，部分检修工作延至23年。预计23年开始，动车组维保后市场进入上升期。2024年，动车组高级修首次招标达323列，其中五级修202列，占比超过50%。

铁路行业落实新一轮大规模设备更新，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰

根据国铁集团2月28日信息，力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据国铁集团2023年统计公报，全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车0.78万台，占34.7%。2023年，国家铁路货运总发送量完成39.11亿吨，同比增长0.2%，2024年，国家铁路计划完成货物发送量39.3亿吨，同比增长0.5%。货运量稳中有升，机车需求稳定，老旧内燃机车替换需求有望稳步释放。

风险提示：基建投资低于预期；机车替换节奏低于预期；动车组招标低于预期。