建筑材料周报:玻璃玻纤和装修建材子行业保持营收正增长

2024-05-17 11:55:03 和讯  国都证券王景
  一、建筑材料市场表现回顾
  上周申万建筑材料指数上涨了2.32 个百分点,沪深300 指数上涨了0.56个百分点,建筑材料指数跑赢沪深300 指数1.76 个百分点。子行业方面,水泥指数涨幅为+0.20%,玻璃玻纤指数涨幅为+1.67%,装修建材指数涨幅为+4.75%。
  二、行业动态及重点子行业近期跟踪
  2023 年建筑材料行业上市公司实现营收7862.99 亿元,同比减少1.24%;实现归母净利润347.41 亿元,同比减少33.54%。2024 年一季度建筑材料行业上市公司实现营收1334.68 亿元,同比减少18.09%;实现归母净利润4.33 亿元,同比减少90.61%。建筑材料行业需求受基建投资和房地产建设影响较大,近几年房地产行业不景气导致建筑材料行业需求下滑,从而产生了营收和利润的双下滑。
  子行业方面,2023 年水泥行业上市公司实现营收5041.88 亿元,同比减少4.17%;实现归母净利润144.37 亿元,同比减少45.21%。2024 年一季度水泥行业上市公司实现营收752.36 亿元,同比减少28.61%;实现归母净利润-27.81 亿元,同比减少505.67%。随着2023 年以来水泥价格的持续下跌,水泥板块业绩面临一定压力。受地产市场下行影响,水泥需求增速放缓,加之供给端错峰生产天数增加,行业整体盈利水平受到一定压力。短期看,水泥行业可能继续面临需求不足和产能过剩的问题,业绩改善空间有限。中长期看,随着供给侧结构性改革的深入,行业集中度提升,龙头企业有望通过规模优势和成本控制改善业绩。
  子行业方面,2023 年玻璃玻纤行业上市公司实现营收1152.09 亿元,同比增加5.37%;实现归母净利润101.32 亿元,同比减少38.46%。2024年一季度玻璃玻纤行业上市公司实现营收243.57 亿元,同比增加0.40%;实现归母净利润14.28 亿元,同比减少32.36%。由于产品价格的下跌,虽然玻璃玻纤板块营收保持增长,但是净利润出现下滑。房地产市场调控政策影响建筑玻璃需求,但汽车和光伏产业的发展为玻璃行业带来新的增长点。目前整个玻璃玻纤行业可能面临库存压力和价格竞争,但龙头企业通过产品创新和市场拓展仍有增长潜力。
  子行业方面,2023 年装修建材行业上市公司实现营收1669.03 亿元,同比增加3.87%;实现归母净利润101.71 亿元,同比增加7.57%。2024 年一季度装修建材行业上市公司实现营收338.75 亿元,同比增加1.71%;实现归母净利润17.86 亿元,同比减少1.59%。2023 年装修建材板块业绩依然保持稳定增长,2024Q1 装修建材行业收入表现依然稳健。随着房地产市场的逐步回暖和消费者对家居品质要求的提高,装修建材市场需求将持续增加。同时,龙头公司通过加强品牌建设、提高产品质量和服务水平等方式提升市场份额和盈利能力。中长期来看,随着房地产市场的逐步回暖和新型城镇化的推进,装修建材板块有望迎来新的增长机遇。
  三、核心投资观点
  水泥:近期水泥行业整体呈现价格波动不大、产量下降、库存增加的态势。4 月份全国水泥均价与3 月基本持平,但区域性价格变动显著,西南地区涨幅最大,华北地区跌幅最深,导致各地价格区间进一步分化。水泥产量在3月份同比减少明显,反映出市场需求的减弱。同时,水泥及熟料库存水平上升至中等偏高位,这可能加剧了市场的供需矛盾。在产能过剩和市场需求下行的双重压力下,行业竞争加剧,效益增长受限,水泥行业将继续处在底部区间。
  玻璃:近期浮法玻璃行业价格下降,产量增加,而库存有所去化。4 月份5mm 浮法玻璃全国均价经历了一定下跌,尤其是西北地区的跌幅最大。与此同时,3 月份浮法玻璃的产量同比有所增加,显示出生产的增长趋势。在库存方面,4 月份浮法玻璃库存实现了去化,表明市场正在逐步消化存货。综合来看,浮法玻璃行业当前面临价格下行的压力,但产量的增长和库存的去化表明行业正在调整供需并逐步适应市场变化。
  装修建材:塑料管行业需求不断增长,涂料行业中长期向好。
  随着城市化进程的加速和基础设施建设需求的增加,塑料管的市场需求也在不断增长。政府推出的相关政策和规划,如海绵城市、水网建设和老旧小区改造,都为塑料管行业的发展提供了积极的支持。塑料管行业目前依然处于大行业小公司的格局,具备品牌和渠道优势的公司将具备很大的发展空间。
  中国涂料行业是一个重要的化工领域,其市场规模在近年来持续扩大,建筑涂料市场空间在千亿元以上。涂料行业集中度较低,前十名市占率仅18%,行业梯队较为明显,优质企业未来市占率提升空间巨大。中长期来看,涂料行业内上市公司依然处在良好的发展路径中。
  四、本周重点推荐个股
  伟星新材(002372):伟星新材作为国内塑料管道的领军企业,凭借深厚的渠道基础、卓越的品牌影响力以及优质的服务体系,在零售和工程两大业务板块均取得了显著成果。零售业务方面,公司持续聚焦渠道下沉,深耕细作,不断扩大市场份额;工程业务方面,公司优化客户结构,积极拓展大型工程项目,实现了业务的稳步增长。预计公司2024-2026 年归母净利润分别是12.92 亿元,13.74 亿元、14.63 亿元,对应PE 分别是22 倍、20 倍、19 倍,给予推荐评级。
  旗滨集团(601636):旗滨集团是国内浮法玻璃行业双龙头之一,在福建漳州、广东河源、湖南醴陵、浙江绍兴、浙江长兴、浙江平湖、马来西亚等地均建有浮法玻璃生产基地。另外,公司积极培养新兴业务,光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃有望发力,带来公司业绩增长。预计公司2024-2026 年归母净利润分别是17.12 亿元、19.48 亿元、21.78 亿元,对应PE 分别是12 倍、11 倍、10 倍,给予推荐评级。
  五、风险提示
  下游行业需求不及预期、原材料或燃料价格波动、市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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