投资要点
本周交通运输行业行情回顾:
1)在30 个中信一级行业中,本周(5 月13 日 - 5 月17 日),交通运输行业累计涨跌幅为+1.40%,位列第8 位;沪深300 指数涨跌幅为+0.32%。
2)在285 个中信三级行业中,本周(5 月13 日 - 5 月17 日)板块累计涨跌幅:
快递(+4.21%)、物流综合(+2.07%)、航空(+1.46%)、航运(+1.38%)、铁路(+1.37%)、机场( +0.29%)、公路(-0.30%)、港口(-0.69%)。
3)境外股市表现: 5 月17 日,香港恒生指数收19553.61 点,5 月13 日-5 月17日涨跌幅为+3.11%,道琼斯工业指数收40003.59 点,本周涨跌幅为+1.24%。
4)油价及汇率变化情况:截至5 月17 日,ICE 布油收盘报价84.00 美元/桶,美元兑离岸人民币收盘报价7.2337;5 月13 日-5 月17 日,ICE 布油涨跌幅为+0.66%,美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.08%。
行业重点事件:
1)国家邮政局公布2024 年4 月邮政行业运行情况1-4 月快递业务量累计完成508.1 亿件,同比增长24.5%。1-4 月快递业务收入累计完成4211.3 亿元,同比增长16.9%。
4 月份快递业务量完成137.0 亿件,同比增长22.7%。快递业务收入完成1094.4亿元,同比增长15.7%。
2)中通发布2024 年一季度业绩
2024Q1 公司实现营业收入99.6 亿元,同比+10.9%,实现调整后净利润22.2 亿元,同比+15.8%, 2024Q1 公司快递量完成71.7 亿件,同比+13.9%,市场份额19.3%,同比-1.9pct。根据公司公告24 年年初,公司将战略重点转移到了服务质量上,更加关注打造差异化产品与服务,提升消费者对中通品牌的认知与认同。
行业观点更新:
集运:外贸集运市场:外贸市场供需关系改善,运价环比持续提升,5 月17日,中国出口集装箱运价指数CCFI 为1311.85,环比+6.0%;上海出口集装箱运价指数SCFI 为2520.76 点,环比+9.3%。SCFI 欧线运价为3050 $/TEU,环比+6.3%,美西航线运价5025 $/FEU,环比+14.4%,美东航线运价6026 $/FEU,环比+8.3%,地中海航线运价3957 $/TEU,环比+1.1%。内贸集运市场:内贸集运运价指数环比下降,5 月4 日至5 月10 日,中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1079 点,较上周-21 点,环比-1.91%,分区域来看,东北、华北、华东区域指数环比下降,华南区域指数环比回升。
航空:中长期看,波音/空客上游产能恢复受限,供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近,处于相对底部区间,市场预期较弱。
快递:5 月6 日-5 月12 日快递揽收量环比提升。根据交通运输部最新数据,5 月6 日-5 月12 日邮政快递累计揽收量约33.42 亿件,环比增长14.77%;累计投递量约31.76 亿件,环比增长6.22%。根据国家邮政局数据,2024 年1-4 月快递业务量累计完成508.1 亿件,同比增长24.5%(按可比口径计算);4 月快递业务量完成137.0 亿件,同比增长22.7%。2024 年以来件量表现高于预期,行业保持较快增长,中通在公司公告中表示坚守‘不做亏本快件’的底线,保持盈利健康增长。我们认为行业价格竞争有望阶段性趋缓,行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。叠加快递新规等政策发布,加速推动行业进入高质量发展阶段。
油运:本周油运运价环比提升。5 月13 日至5 月17 日,原油运输指数(BDTI)平均为1165,环比+2.0%;成品油运输指数(BCTI)平均为1027,环比+4.2%,供给约束逻辑不变,关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
干散货航运:BDI 指数环比回落。 5 月13 日至5 月17 日,波罗的海干散货指数(BDI)平均为1922,环比-10.4%。分船型来看,好望角型指数(BCI)平均为2794,环比-17.1%;巴拿马型指数(BPI)平均为1914,环比-4.3%;超级大灵便型指数(BSI)平均为1449,环比-2.0%,小灵便型指数(BHSI)平均为695,环比-2.3%。
航空货运:空运运价指数环比持续回升。截至5 月13 日,最新波罗的海空运指数BAI00 为2100 点,环比-0.8%,同比+1.0%,浦东出境航空货运指数BAI80 为4710 点,环比+0.04%,同比+33.8%。
投资建议
油运:板块风险溢价持续提升,行业供需反转、业绩确定性强,我们继续看好油运景气周期演绎,推荐招商南油、招商轮船、中远海能。
航空:中长期看,波音/空客上游产能恢复受限,供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复,我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
跨境物流:受益于我国跨境电商的快速增长,跨境电商物流或迎来战略机遇期,推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际(增量市场、增量业务逐渐开花结果,支撑业绩增长)、掌握空运核心干线资源的东航物流。
快递: 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业新规有望带动快递行业满足消费者个性化需求,促进产品分层,实现行业高质量发展。建议关注快递板块配置机会。1)加盟快递:中长期看,行业分化持续,头部快递企业的市场份额有望进一步提升,从而带动业绩修复(中通快递/圆通速递);建议关注申通快递(加快产能投放,公司件量增速持续领先同行,规模效应下有望带来盈利的释放)/韵达股份(件量增速迎来拐点实现正增长,总部赋能加盟商有望驱动网点边际改善)。2)直营快递:看好顺丰控股(时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善,多网融通降本均有望超预期,顺周期背景下有望率先受益)。
高股息:当前复杂宏观背景下,持续高增长行业稀缺,盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速,关注皖通高速、粤高速、深高速;港口推荐青岛港,关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A,港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
风险提示:行业需求不及预期,油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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