家电周报：4月家用空调出口大增 本周多地发布以旧换新行动方案

本期投资提示：
本周沪深300 指数跑输家电板块。本周申万家用电器板块指数下降2.4%，同期沪深300指数上涨0.3%。重点公司方面，火星人（19.4%）、极米科技（12.1%）、老板电器（9.6%）领涨，石头科技（-7.5%）、科沃斯（-5.9%）、华翔股份（-4.7%）领跌。
行业动态：1）4 月家用空调出口大增34.6%。据产业在线监测数据显示，2024 年4 月家用空调生产2199.9 万台，同比增长21.6%，销售2193.8 万台，同比增长22.5%，其中内销出货1209.7 万台，同比增长14.2%，出口出货984.1 万台，同比增长34.6%。2）本周多地发布以旧换新行动方案。本周亳州市、武汉市、四川省等地发布公告，推荐消费品以旧换新计划落地。
数据观察：4 月白电线下销售额同比小幅下降， 燃气灶均价同比上升? A、白电数据：空冰洗线下零售量额有所下滑，冰箱均价同比延续上涨空调：根据中怡康线下月度数据，4 月空调零售量/额下降22.9%/23.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为4226 元，同比下降0.54%。重点公司销售方面，4 月格力零售量市占率同比上升0.5pcts 至38.6%，美的同比下降2.1pcts 至24.0%，海尔同比下降1.2pcts至15.5%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降2.8pcts 至78.1%。
冰箱：根据中怡康线下月度数据，4 月冰箱零售量/额下降20.5%/17.3%；均价方面，市场均价同比上升2.7%，达到6636 元。
洗衣机：根据中怡康线下月度数据，4 月洗衣机零售量/额同比下降20.8%/21.3%；均价方面，市场均价4169 元，同比下降3.5%。
B、厨电数据：油烟机线下零售量额同比小幅下降，燃气灶均价同比上升油烟机：根据中怡康线下月度数据，4 月油烟机零售量/额同比下降19.0%/16.1%；均价方面，市场均价同比上升2.5%至4115 元。
燃气灶：根据中怡康线下月度数据，4 月燃气灶零售量/额同比下降18.5%/13.9%；均价方面，市场均价同比上升3.9%至2042 元。
投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产+红利链：3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展，今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑，可见地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，有望受益于地产政策催化带来估值修复，而白电板块兼具”低估值高分红”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合，大厨电推荐老板电器。2）出口链：在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下，中国家电出口景气度持续改善，出口订单持续增长，板块估值经历回调后尤显性价比，推荐海外高成长，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显，冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链；新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3）上游核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道：华翔股份：
低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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