房地产开发行业2024W20：本周新房成交同比-29.4%降幅收窄 房价持续承压 中央支持政策加码

　　近期中央支持房地产政策持续加码，维稳房地产攻坚战进入深水区。重点关注5 月17 日全国切实做好保交房工作视频会议中相关的工作部署与要求。政策主要聚焦以下几个方面：（1）推动消化存量商品住房，城市政府可以组织地方国有企业收购一部分存量商品住房用作保障性住房。资金方面，央行设立3000 亿元保障性住房再贷款。（2）推动盘活土地，明确支持地方政府收回企业无力继续开发的闲置土地，或者收购司法以及破产拍卖中流拍的土地。（3）中央出台进一步住房信贷支持政策，包括下调首套/二套住房商贷首付比例下限5pct 至15%/25%、取消房贷利率下限等。我们认为，收储与盘活土地等政策仍有待政策细节的出台以及实际落地后去观察，但量变才能引起质变，后续政策可能继续加码。目前政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年，而现在尚在途中。
　　70 城新房、二手房房价持续承压。4 月新房房价环比-0.6%，同比-3.5%，均创本轮周期最大跌幅。一线、二线、三线城市环比分别-0.6%、-0.5%、-0.6%。4 月70 城二手房房价环比-0.9%，同比-6.8%。连续4 个月普跌。一线、二线、三线城市环比分别-1.1%、-0.9%、-0.9%。
　　行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为12.6%，领先沪深300 指数12.33 个百分点，在31 个申万一级行业排名第1 名。
　　新房：本周30个城市新房成交面积为229.1万平方米，环比提升41.3%，同比下降29.4%，其中样本一线城市的新房成交面积为52.8 万方，环比45.2%，同比-27.6%；样本二线城市为128.7 万方，环比50.1%，同比-29.9%；样本三线城市为47.6 万方，环比19.0%，同比-30.0%。
　　二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计140.2 万方，环比增长21.4%，同比增长7.1%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为44.5 万方，环比32.7%；样本二线城市为65.1 万方，环比10.7%；样本三线城市为30.5 万方，环比32.3%。
　　信用债：本周共发行房企信用债5 只，环比增加1 只；发行规模共计35.95亿元，环比增加14.25 亿元，总偿还量65.91 亿元，环比减少0.11 亿元，净融资额为-29.96 亿元，环比增加14.36 亿元。
　　投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年，而现在尚在途中。
　　2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、基本面相关股票：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳。2、受益于5.17 大会政策，一线上海、北京、深圳、广州本地概念股。
　　风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。