MINILED直显行业深度报告：MINILED直显景气持续 消费级应用脚步渐至

　　1、miniLED直显是消费电子中少数正处于快速成长期的细分板块
　　miniLED芯片的成本过往四年下降了80%左右，应用面的需求则是规模级的大比例成长。
　　过去miniLED直显应用以G端专显为主，随着价格的不断下降，商显市场渗透率正在大幅提升,更值得期待的是miniLED直显在大尺寸高端电视、 家庭影院等消费级场景的大规模应用，这将是一个全新的广阔市场。
　　2、 mini/microLED是当下业内认可的终极显示技术
　　mini/microLED在各方面性能明显优于LCD、OLED等其他技术，microLED和miniLED目前正在从小尺寸（3寸以下，如智能手表，ARVR场景）和大尺寸（100寸以上，大尺寸电视）两个方向渗透当下主要的显示技术。
　　3、 内部技术方向上，COB正在对SMD进行渗透和替代
　　倒装COB相较于同规格正装SMD产品在性能上有鲜明优势，但过去受限于直通良率，市场渗透率较低，2023年以兆驰代表的厂商解决了COB直通良率低问题，COB模组价格快速降低，市场渗透率快速增加。
　　COB与虚拟像素结合，能够实现同等分辨率，但使用芯片量更少，并且显示效果上虚拟像素与实像素的产品区别不大，从而显著推动miniLED直显屏价格的大幅下降，帮助miniLED直显屏下沉至消费级市场4、 价值链、竞争格局与重点关注公司
　　COB模组制造：垂直一体化布局和规模优势是提升COB直通良率、降低生产成本的关键，在竞争格局上兆驰引领COB显示技术的革新，并占有绝对的市场份额，建议重点关注凭借产业链覆盖的长度以及严格的成本管控，持续实现健康成长的兆驰股份
　　上游显示控制系统：显示控制环节具备高技术壁垒，产品稳定性和性能十分重要，技术实力是该环节竞争的基础，因此该环节竞争格局良好，呈现双寡头格局，并且在行业高端化趋势下，显示控制厂商的核心地位进一步提升，建议重点关注技术实力领先的诺瓦星云和卡莱特
　　下游渠道商：该环节壁垒不高且格局分散，但是疫情与显示规格升级促使行业集中度不断提升，并且由于管理运营能力的差异，不同公司所展示出来的业绩弹性和经营质量却有所不同，建议关注凭借渠道能力、执行能力、运营能力、历史包袱轻等优势抓住行业机遇快速成长的艾比森
　　风险提示
　　1、miniLED直显屏市场规格提升与需求复苏不及预期
　　2、miniLED直显屏C端应用不及预期
　　3、产业链相关环节竞争加剧，进而影响公司的市场份额和盈利能力
　　4、新技术路线的替代
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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