建筑装饰行业研究周报：地产政策仍有发力空间 重点推荐央国企蓝筹及低空经济

　　多地积极推进重大项目建设，释放出加力稳投资的信号。
　　正值超长期特别国债有序发行，多地表示将积极争取国家政策、资金支持，健全要素保障，进一步做好重点领域项目谋划，巩固和增强经济稳中向好态势。专家表示，项目储备加紧谋划、资金来源充足、要素保障强化等因素有望支持基建投资提速，地方层面，实物工作量正加快形成。四川省发展改革委数据显示，成渝地区双城经济圈重大项目加快实施，1-4 月，300 个项目完成投资1492 亿元，年度投资完成率34.2%。其中，37 个计划开工项目已开工17 个、开工率45.9%，考虑到二季度重新聚焦于经济增长，整体基建有望保持强韧性，看好央国企市占率稳步提升以及业绩的稳定性。
　　地产政策持续优化，实物量转化有望触底回升
　　6 月7 日，国务院总理李强主持召开国常会，中央对稳楼市仍传达出积极信号，其中重点提及，“着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进”，表明后续地产政策仍有继续加码的空间，建筑板块中和房地产相关的主要是房建板块，从产业链的角度，前端的设计、后端的主体施工以及后端的装修贯穿房地产的整个环节。
　　过去几年，房企暴雷对于产业链的公司应收账款形成了较大的压力，困境反转角度，前期计提较多减值的公司后续存在应收账款冲回的可能，对于利润起到较好的弹性带动，中国建筑、上海建工、金螳螂等经历行业变化后保持稳健经营的建筑施工企业有望充分受益。对于仍需求新方向发展的设计企业华阳国际、深圳瑞捷等，更好的商业模式以及回款质量对于公司中长期成长形成较好的支撑作用。
　　行情回顾
　　根据总市值加权平均统计，本周（0603-0607）建筑（中信）指数下跌1.19%，沪深300 板块上涨0.54%，子板块中基建板块录得0.58%的正收益，其余子板块悉数下跌。本周涨幅居前的标的有：*ST 嘉寓（+28.89%）、上海港湾（+10.84%）、*ST 东园（+5.30%）、四川路桥（+4.20% ）、中国化学（+3.79%）。
　　投资建议
　　我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1）顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2）低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。
　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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