煤炭开采行业跟踪周报：高温天气拉动需求 促煤炭高库存有效去化筑底煤价

本周（7 月1 日至7 月5 日）港口动力煤现货价环比下跌8 元/吨，报收840 元/吨。
供给端，近期产地煤矿安全检查力度仍然偏紧，而随着山西等地陆续复产，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量171.64 万吨，环比上周减少7.37 万吨，降幅4.12%。
需求端，本周环渤海四港区日均调出量169.26 万吨，环比上周减少12.44万吨，降幅6.85%；日均锚地船舶53 艘，环比上周减少20 艘，降幅26.81%。库存端，环渤海四港区库存2716.20 万吨，环比上周增加15.10万吨，增幅0.56%。调出量本周开始改善，主要是华南地区陆续进入高温天气导致，预期未来进入7 月份，天气将逐步升温，南方地区普遍出现高温天气，有利于下游需求的改善，拉动煤价上涨。
淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。
我们分析认为：供给端，因为6 月份的全国生产安全月，导致安监持续维持偏紧状态，煤炭产量不会有明显增量。当前煤价走势偏弱，主要是受需求大幅低于预期影响，出口低迷导致制造业用电需求偏弱，叠加拉尼娜气候影响东南片区气温偏低，民用电需求同样疲弱，最终导致旺季需求不旺。沿海地区上下游港口电厂均出现库存累积现象，压制煤价上涨。但是与此同时，由于拉尼娜气候导致北方地区出现大范围高温干旱天气，内陆用电需求激增，尽管内陆煤炭采购不经过港口，但是也间接托底港口煤价不会下跌。
我们预期未来随着拉尼娜气候的演化，最终东南片区降水大规模减少，水电乏力；同时北方地区持续性高温，华东地区高温暴雨天气交替，改善华东地区夏季制冷用电需求，最终综合导致煤炭需求增长明显，拉动港口煤价上涨。
估值与建议：
板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。
随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源、兖矿能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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