房地产行业周报：金监局强调保交付 地方政策继续放松

本期投资提示：
房地产行业数据：上周（24/6/29-24/7/5）34 个重点城市新房合计成交381 万平，环比-25%；其中，一二线环比-21%、三四线环比-64%；7 月累计一手房月成交同比-3%，较6 月+21pct；其中，一二线同比+3%、三四线同比-47%，分别较6 月+24pct 和+1pct。上周13 个重点城市二手房成交133 万平米，环比-9%；7 月累计成交同比+101%，较6 月+83pct。库存方面，上周15 城推盘67 万平米，对应成交推盘比2.29 倍，最近三个月（24 年4-6 月）分别为0.87 倍、1.02 倍和1.26 倍。截至上周末，15 城可售面积9,719 万平米，环比-0.9%；3 个月移动平均去化月数为19.3 个月，环比-1.1 个月。目前短期库存去化月数进一步走高，但我们认为行业供给过度出清，行业中期库存处于低库存阶段，但结构中老库存及短期无效库存均在走高。
主要政策新闻：宏观方面，金融监管总局党委书记、局长李云泽强调要坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，全力推进在建已售难交付商品房项目处置。因城施策方面，兰考、徐州鼓励支持国有公司购房作为人才公寓，柳州拟收购存量商品房用作保障性住房，襄阳、徐州首套房首付调降至15%，深圳多家商业银行提出个人住房按揭贷款须主体封顶后放款，佛山调整住房贷款政策、挂牌出售或出租房产不计入家庭套数，四川遂宁推出住房“以旧换新”政策，海南陵水落户满1 年人才可购2 套住房等。公积金政策方面，南京、太原、福州、六盘水、普洱、雅安、莆田，贵阳，石家庄、六安、廊坊、荆州等优化调整公积金额度、基数和贷款政策。
公司动态跟踪：24 年6 月销售金额及同比，万科A 251.3 亿元（-30.5%），中国海外466.8 亿元（+40.6%）， 越秀地产153.1 亿元（+8.5%）， 绿城中国174 亿元（+27.0%），新城控股38.0 亿元（-43.3%）；1-6 月累计销售金额及同比，万科A1,273.3 亿元（-37.6%），中国海外1,483.8 亿元（-17.6%），越秀地产554.0 亿元（-33.8%），绿城中国1,265 亿元（-5.7%），新城控股235.5 亿元（-44.5%）；人事方面，大悦城董事会同意选举姚长林先生为发行人董事长；股份变动方面，城建发展通过集中竞价交易出售不超过2,155 万股已回购股份。
一周板块回顾：板块表现方面，SW 房地产指数上涨0.81%，沪深300 指数下跌0.88%，相对收益为1.7%，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第6 位。个股表现方面，SW 房 地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：大连友谊、西藏城投、我爱我家、ST 中珠、城建发展，上周涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为万业企业、华联控股、鲁商发展、长春经开、世荣兆业。物业管理板块个股平均下跌0.7%，沪深300 指数下跌0.88%，相对收益为0.18%，板块表现强于大市。当前主流AH 房企24/25PE 均值分别为6.7/6.0 倍；物管24/25PE 均值分别11.3/9.5 倍。
投资分析意见：一方面，在房地产行业基本面经历了深度调整之后，当前按揭负担比、租金回报率、千人开工套数等三大底部信号显现，预计房地产行业的自然需求底有望来临。另一方面，4 月底新表态以来，430、517、607 等政策密集推出，政策思路由供给侧转为需求侧，聚焦去库存、并决心坚定，高频政策也显示出本轮政策三大特色：重视度更高、目的性更强、持续性更好，其中稳房价目的明确。鉴于政策面转向需求侧去库存、基本面三大底部信号已显现两大因素，同时也考虑到近期二手房挂牌量有见顶迹象，我们认为房地产市场将逐步回归正轨、并判断本轮基本面修复将更为持续。我们维持房地产“看好”评级，推荐优质产品力房企：A 股：滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份、新城控股；H 股：华润置地、建发国际、中海外发展、越秀地产、龙湖集团；建议关注：绿城管理、贝壳、我爱我家。此外，维持物业管理“看好”评级，推荐：华润万象、招商积余、保利物业、中海物业、万物云。
风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。