纺织服装行业周报：迅销上调FY2024业绩指引 纺织制造台企公布6月营收数据

　　投资要点
　　本周观察：纺织制造台企2024 年6 月营收数据我国纺织服装出口：2024 年1-6 月，纺织品出口693.51 亿美元，同比增长3.3%，服装出口738.25 亿美元，同比增长0.0%。
　　越南纺织服装出口：2024 年1-6 月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额分别为165.23、107.18 亿美元，同比增长5.0%、9.1%，恢复至2022 年同期的89%、91%。2024 年6月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额为31.59、20.36 亿美元，同比增长3.2%、15.3%，恢复至2022 年同期的88%、86%，环比下滑1.0、8.5pct。
　　丰泰企业（制鞋）：2024 年1-6 月，美元营收金额13.44 亿美元，同比增长2.3%，恢复至2022 年同期的82%。2024 年6 月，营收73.42 亿新台币，同比增长0.8%，美元营收2.27 亿美元，同比下降约4.0%，恢复至2022 年同期的80%，环比下滑7.8pct。
　　裕元集团（制鞋）：2024 年1-6 月，制造业务营收同比增长2.4%；2024 年6 月，营收同比增长2.9%。
　　儒鸿（制衣）：2024 年1-6 月，美元营收金额5.39 亿美元，同比增长15.1%，恢复至2022 年同期的73%。2024 年6 月，营收33.99 亿新台币，同比增长26.7%，美元营收1.05 亿美元，同比增长约20.6%，恢复至2022 年同期的77%，环比下滑12pct。
　　聚阳实业（制衣）：2024 年1-6 月，美元营收金额5.12 亿美元，同比增长3.8%，恢复至2022 年同期的96%。2024 年6 月，营收27.47 亿新台币，同比下降1.9%，美元营收0.85 亿美元，同比下降约6.5%，恢复至2022 年同期的96%，环比下滑7.9pct。
　　行业动态：
　　1) 2024 年7 月8 日，法国·巴黎——在中法建交60 周年暨中法文化旅游年之际，恰逢巴黎奥运会举办前夕，波司登(BOSIDENG)亮相“新生万物——中国非遗与当代设计展” (REVIVING CRAFT : Métiers d'Art et Design Contemporain de laChine)系列活动。大秀现场，波司登带来30 件套系列作品，由波司登首席设计师朱琳女士倾力打造，从中国传统文化的底蕴中汲取灵感，巧妙运用织绣等非遗技艺，将古老图腾、吉祥扣襻、苏式名绣等传统元素融入羽绒服的设计之中，既保留了东方文化的独特韵味，又符合现代审美的需求，实现古法工艺与时尚的完美融合。除了精湛的设计和制作技艺外，波司登设计团队还将品牌一直以来强调的环保理念融入到此次系列作品中，面料设计采用蚕丝、香云纱等天然纤维，运用古法植物染色技术，在传承中华传统工艺的同时，也是对服装行业可持续时尚的有力倡导。
　　2) 迪卡侬成立全资子公司DECATHLON PULSE，旨在打造新的长期增长引擎，加速实现其“Move People Through the Wonders of Sport”的品牌宗旨。作为集团内的独立运营实体，DECATHLON PULSE 将专注于投资那些与集团价值观及品牌宗旨相契合的创新型人才与企业。同时，DECATHLON PULSE 将充分与集团的核心业务形成优势互补，通过多元化的能力来打造影响力并引领变革，这与迪卡侬全球战略一致。
　　3) 7 月11 日， 日本快时尚巨头、UNIQLO （ 优衣库） 的母公司迅销集团（ Fast　　Retailing）公布了截至2024 年5 月的2024 财年第三季度及前三季度业绩。第三季度单季录得了营收及经营利润的大幅增长。在北美、欧洲、东南亚及日本UNIQLO（优衣库）等事业的带动下，集团综合业绩再创历年来新高。不过，中国大陆市场UNIQLO 因上年度比较基期较高，消费者意愿低下，以及天气、气候不佳导致商品未能满足顾客需求等原因，录得营收下降，经营利润也大幅下降，但报告期内的电商表现优异。展望未来，迅销集团上调了全年度业绩预测，预计2024 财年全年度综合业绩将创历来最佳业绩，预计综合营收总额将为30,700 亿日元，较上年度增长11.0%，综合经营利润总额将为4,750 亿日元，同比增长24.6%，归母利润将为3,650 亿日元，同比增长23.2%。此外，在全年度每股股息方面，继中期派息175日元后，期末预计将派发225 日元，合计400 日元，较上年度增派110 日元。
　　行情回顾（2024.07.08-2024.07.12）
　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌1.5%，SW 轻工制造板块下跌0.43%，沪深300 上涨1.2%，纺织服饰板块落后大盘2.7pct，轻工制造板块落后大盘1.64pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨1.83%，SW 服装家纺下跌2.6%，SW 饰品下跌3.84%，SW 家居用品下跌0.86%。截至7 月12 日，SW 纺织制造的PE（TTM 剔除负值，下同）为19.12 倍，为近三年的52.32%分位；SW服装家纺的PE 为14.78 倍，为近三年的25.17%分位；SW 饰品的PE 为13.15 倍，为近三年的1.32%分位；SW 家居用品的PE 为16.10 倍，为近三年的0.66%分位。
　　投资建议：
　　（一）建议积极关注板块高股息率公司。我国品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，行业内公司股息率普遍较高，建议积极关注基本面稳健的高股息率公司配置价值，海澜之家、富安娜、百隆东方、森马服饰、水星家纺等。
　　（二）继续推荐中游纺织制造龙头。2024 年上半年，越南纺织品和服装、制鞋出口金额分别为165.23、107.18 亿美元，同比增长5.0%、9.1%，恢复至2022 年同期的89%、91%。海外纺织库存及主要国际运动品牌目前库存处于可控状态，品牌后续销售展望稳健增长。看好在核心客户供应链中地位稳固、份额持续提升，新客户拓展取得积极成果的中游纺织制造龙头，推荐华利集团、申洲国际、伟星股份，建议关注南山智尚、健盛集团、浙江自然。
　　（三）看好下半年运动服饰景气持续。2024 年初至今，体育娱乐品类社零在上年同期高基数情况下，持续快速增长，需求韧性较强，伴随奥运催化，运动服饰景气有望持续。推荐361 度、波司登、安踏体育，建议关注李宁。本周，安踏体育、特步国际、361 度陆续公布2024Q2 经营数据，整体来看，2 季度天气不利因素影响各品牌线下街边店铺人流，叠加基数原因，各公司线下渠道流水增速普遍不及电商渠道，电商渠道在“618”大促带动下，均实现较快增长。在零售折扣与渠道库存方面，本土运动服饰品牌零售折扣普遍保持平稳甚至有所改善，印证零售流水增长质量较高。截至2024Q2 末，各品牌渠道库存处于健康水平。
　　（四）关注金价变化及黄金珠宝终端消费。金价自今年4 月中旬开启高位波动，最近三个月期间，金价在540 元/克-570 元/克区间震荡，预计黄金珠宝公司2024Q2 业绩增速环比放缓。短期继续跟踪金价变化及终端黄金珠宝销售情况，中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力，建议关注老凤祥、菜百股份、周大生、潮宏基。
　　风险提示：
　　国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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