房地产行业事件点评报告：防范化解风险 政策空间仍存

　　事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布，全会指出要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。
　　化解风险仍为主要任务，政策催化或将持续。二十届三中全会再次强调要化解房地产等领域的风险，当下保交房步入攻坚时刻，目标的达成亟需现有政策的加速传导，以及新政策的持续呵护，在此背景之下，近期：①多地商改住，优化市场供应；②自然资源部拟通过专项债支持政府回收房企闲置用地；③一线城市在内的多地落实房贷利率/首付比双降；④多地限购全面放开；⑤鼓励性政策陆续出台。
　　此外，7 月政治局会议以及美联储近日降息预期升温，为我国政策释放提供了较足空间，政策推进思路或为：①中央有望加大对收储工作的支持，地方执行层面推进速度有望加快；②回收闲置用地或将得到资金等多方面支持；③一线城市有望持续松绑限购；④鼓励性购房政策想象空间较大，更多创新型政策或将不断落地。
　　517 新政后行业基本面迎显著改善，政策传导效果可期。我们在先前报告中持续提示，517 新政后，近期地产基本面数据有明显改善：①百强房企6 月单月销售同比降幅收窄，环比增幅扩大，其中国央企6 月单月销售额率先回正；② 一线城市二手房热度回升，其中上海二手房单日网签持续突破千套，创3 年来日成交量新高；③高频数据跟踪来看，45 城新房成交量四周同比降幅持续收窄，14 城二手房成交量四周同比增幅持续走宽。517 新政效果已于成交端有所体现，随着现有政策的加速传导，及后续政策空间的持续释放，地产基本面有望持续修复。
　　更好满足刚性及改善需求，房地产高质量发展仍有广阔空间。二十届三中全会新闻发布会中提及：要建设适应人民群众新期待的“好房子”，更好满足刚性和改善性住房需求并建立与之相适应的融资、财税、土地、销售等基础性制度，且需要指出，我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。我们在先前报告中持续提示，行业调整的环境下，23 年新房和二手房合计交易仍然保持正增长，这表明房地产需求仍存，无需对住房需求太过悲观，此次中央再次明确房地产市场未来具备广阔空间，行业正从“有住的”向“住的好”加速推进。
　　投资建议：三中全会再次明确化解房地产风险仍为主要任务，目标的达成亟需政策的持续呵护，在此背景下政策有望加速释放。当下板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，近期基本面显著改善，板块反弹具备基础与逻辑，估值修复空间较大。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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