房地产行业：三中全会后未来房地产发展模式更加清晰

　　市场化和保障性住房双轨制将是未来发展的趋势。根据三中全会官方全文，政府表述将“加快建立租购并举的住房制度”；“加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求”。我们认为，市场化和保障性住房双轨并行将是未来房地产模式的核心。我们认为，从政府购买商品房库存，并将其转化为保障性住房的举措中可以看出，保障性住房的供应将会加速。另一方面，我们认为高品质住宅将成为商品房市场的主流。我们认为，如何让人们住得更有品质，将是开发商未来关注的重点。大户型高品质社区将越来越受欢迎。
　　短期内，有望取消普通住宅和非普通住宅认定标准。根据过往的分类，非普通住宅被普遍定义为豪宅，会有较高的购房契税，对购房者的贷款支付要求也更严格。
　　2023 年底，北京和上海均调整了普通住宅和非普通住宅认定标准，将更多房源纳入普通住宅。根据三中全会的表述，我们认为取消普通住宅和非普通住宅标准将是从需求端刺激房地产市场的下一步。我们认为，北京和上海很可能很快取消此类标准。这一政策调整将加速住房升级需求的释放，这有利于在核心城市有优质土储，具备开发高品质住宅产品的开发商。
　　从长远来看，将逐步推进现房销售制度和房地产税收制度。在三中全会《决定》声明中，政府还表示将逐步把目前的“预售制度”（即房屋在竣工前出售）改革为“现房销售制度”（即房屋在竣工后出售），并将完善房产税制度。考虑到目前的市况，我们认为这两项政策改革不会在今年出台。对于现房销售制度，我们认为未来开发商将彻底告别高杠杆、高周转和高回报。未来，从供给端来看，房地产行业的金融风险将大大降低，反过来，开发周期更长的优质产品又会在需求端增强购房者的信心。
　　我们认为，优质开发商仍是受益者。在优质公司中，我们推荐招商蛇口（001979SZ）和保利发展（600048 SH）。此外，我们还推荐绿城管理控股（09979 HK），它代表了行业的一种新商业模式，将受益于来自地方国企和金融机构的新客户。
　　此外，从困境反转的可能性出发，我们认为旭辉控股集团（00884 HK）及融创中国（01918 HK）有可能是受益者。
　　风险：购房需求加速下行。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。