轻工制造行业周报(24年第31周)：北京发布家装以旧换新方案 8月包装纸发布新一轮涨价函

　　本周研究跟踪与投资思考：近期家居家装以旧换新、促消费政策密集出台，建议关注分红稳定、低估值的家居龙头与智能家居标的；7 月Suzano 巴西桉木浆项目启动，预计纸浆短期弱稳整理，8 月包装纸发起新一轮涨价函，中秋旺季即将来临、需求面存向好预期，关注涨价落地情况。
　　北京发布家装以旧换新方案，国务院发文培育改造设计、定制化整装、智能化家居等龙头企业。7 月29 日，北京市住房和城乡建设委员会等8 部门发布《积极推进家装以旧换新工作方案》通知，明确各单位责任分工，重点支持绿色节能与老旧小区适老化改造，相应补贴力度较大，率先对此前国家层面消费品以旧换新政策做出积极响应。8 月3 日国务院提出促进服务消费高质量发展，培育提供改造设计、定制化整装、智能化家居等一站式、标准化产品和服务的龙头企业，鼓励有条件的地区支持居民开展房屋装修和局部改造。近期家居家装以旧换新与促消费政策密集出台落地，叠加地产数据边际改善，有望提振预期、释放家居消费潜力，建议关注整装布局领先、供应链整合能力强、分红稳定且股息率较高的低估值龙头欧派家居（8.6x）、索菲亚（9.9x）、志邦家居（8.0x）、顾家家居（10.2x），以及智能家居标的好太太、瑞尔特与箭牌家居等同样有望受益。
　　Suzano 巴西桉木浆项目启动，8 月包装纸发起新一轮涨价函。7 月Suzano 在巴西的木浆新工厂正式投产，预计桉木浆年产能255 万吨，计划产能爬坡时长9 个月，其中2024 年预计产浆量90 万吨、销售70 万吨。后续随着海外新增产能陆续落地，外盘价格下跌走势，预计国内纸浆短期呈弱稳整理；7-8月多家包装纸龙头对瓦楞纸、牛卡等发起新一轮涨价，涨幅30～50 元/吨不等，一方面由于近期原料废黄板纸价格有小幅上扬，7 月废旧黄板纸出厂价较6 月上涨20 元/吨，纸企需消化成本压力；另一方面，8 月为中秋节前的需求旺季，有望释放下游订单，市场需求存在好转预期。近期包装纸成本面、需求面均存在利好支撑，关注后续涨价落地情况。
　　重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块+2.18%，周相对收益+2.91%。家居板块：6 月家具类零售额同比+1.1%，建材家居卖场销额同比+7.9%；上周TDI国内现货价上涨100 元/吨，软泡聚醚市场价上涨25 元/吨。浆价纸价：上周外盘针、阔叶浆报价持平；内盘针、阔叶浆均上涨50 元/吨；上周废纸现货价下跌6 元/吨；上周双胶纸、白卡纸市场价持平，瓦楞纸价格持平、箱板纸上涨30 元/吨。地产数据：6 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-18.3%/-30.6%/-14.3%，7 月30 大中城市商品房成交面积同比-16.9%，7 月二手房成交面积同比+16.1%。出口数据：6 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为+7.0%/+8.2%。
　　投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。
　　风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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