轻工制造及纺织服装行业周报：家居以旧换新逐步落地 文化纸发布9月提价函

　　上周行情： 2024/8/12-2024/8/16 上证指数+0.6%，深证成指-0.52%，轻工制造指数-2%，在28 个申万行业中排名第19；纺织服装指数-1.22%，在28 个申万行业中排名第17。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-0.44%），包装印刷（-1.58%），家居用品（-2.31%），造纸（-2.6%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（+0.28%），服装家纺（-1.24%），饰品（-3.4%）。
　　嘉益股份、华旺科技、伟星股份、仙鹤股份等披露中报。1）嘉益股份：业绩增长靓丽，位于此前预告中枢之上。24H1 实现营业收入11.64 亿元，同比+78.2%；实现归母净利润3.17 亿元，同比+94.6%。24Q2 实现营业收入7.32 亿元，同比+78.1%；实现归母净利润2.1 亿元，同比+90.9%。2）华旺科技：业绩基本符合预期。24H1 实现营业收入19.47 亿元，同比+4.6%；实现归母净利润3.02 亿元，同比+28.1%；24Q2实现营业收入9.95 亿元，同比+5%；实现归母净利润1.55 亿元，同比+20.9%。3）伟星股份：业绩靓丽超预期。24H1 实现营业收入22.96 亿元，同比+25.6%；实现归母净利润4.16 亿元，同比+37.8%；24Q2 实现营业收入14.96 亿元，同比+32.2%；实现归母净利润3.38 亿元，同比+36.2%。4）仙鹤股份：业绩符合预期。24H1 实现营业收入46.04 亿元，同比+22.2%；实现归母净利润5.5 亿元，同比+204.7%；24Q2 实现营业收入23.95 亿元，同比+24.1%；实现归母净利润2.82 亿元，同比+381.3%。
　　重申台华新材推荐，同时建议关注需求韧性强、阿尔法突显的必选消费细分龙头百亚股份、登康口腔。持续提示台华新材布局机会：锦纶单6 高景气度带动Q2 业绩大超预期，股权激励落地充分绑定核心团队，后续化学法再生项目投产有望带来强催化。我们预计公司24 年归母净利润8.1 亿元，对应PE11.6X，弹性空间充足。同时关注：1）618 超预期、产品力、品牌力与销售能力向上共振的【百亚股份】，长期看，公司线上到线下闭环逐步形成，我们看好公司从区域走向全国、兑现高速成长，继续重点推荐；2）渠道调研看Q2 线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。
　　内销家居：促消费政策逐步开启落地，需求改善可期。1）湖北省：8 月9 日湖北省商务厅启动家电和家装厨卫以旧换新服务平台，其中家居方面主要针对厨卫产品及家装产品，厨卫产品包括智能门锁、智能马桶、智能晾衣架、智能卫浴等，按照产品价格8 折补贴，补贴金额不超过2000 元。家装产品包括床架、床垫、沙发、桌子、椅子、衣柜、书柜等全品类，单笔消费满5000 元，给予一次性1000 元定额补贴；
　　满10000 元，给予一次性2000 元定额补贴。2）江苏省：江苏省计划出资110 亿元补贴消费品以旧换新，其中涉及家具行业内容包括旧房改造和适老化改造两部分。
　　一是对开展旧房装修、厨卫局部改造的个人消费者，发放绿色建材产品电子消费劵，补贴标准为成交价格的10%。。二是支持适老化家居改造，对有需求老年人家庭提供适老化改造服务，改造所用物品和材料购置，标准为老年人自付50%，补贴50%。补贴活动于计划九月份开始实施。参与此次活动的企业必须是经过绿色建材产品认证的企业，消费者购买经过认证的绿色建材产品才能获得补贴。目前已经获得绿色建材产品认证的家具企业49 家，包括大亚圣象、我乐家居等。我们认为去年下半年以来家居需求偏弱受消费意愿及消费力影响大于地产因素，促消费政策频出有望改善家居需求，特别是利好具有整装服务服务能力、能够满足消费者一站式家装需求的龙头企业。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，推荐【喜临门】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【好太太】、【欧派家居】、【慕思股份】、【瑞尔特】等。
　　出口链：持续看好出口链机会。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。
　　造纸：9 月提价函发布，文化纸价有望反弹。8 月15 日，太阳纸业及APP 发布文化纸提价函，计划自9 月1 日起提价200 元/吨，随着旺季临近，文化纸价格有望逐步企稳反弹。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
　　纺织服装：361 度、李宁等品牌发布上半年业绩，整体符合预期。1）361 度：于8.12发 布24H1 业绩， 实现营收51.4 亿元，同比+19.2%，其中电商/儿童收入分别同比+16.1%/+24.2%；实现净利润7.9 亿元，同比+12.2%。并宣布派发中期股息16.5 港仙/股，派息比率40.3%，对应股息率约4%。2）李宁：于8.16 发布24H1 业绩，实现营收143.5 亿元，同比+2.3%，归母净利润19.5 亿元，同比下滑8.0%。并宣布派发中期股息0.3775 元/股，派息比率50%。上半年品牌整体零售流水低单位数下降，库存仍保持健康水平，考虑到消费环境等原因，预计全年收入增长从中单位数下调至低单位数，同时下半年折扣有所改善、保持全年净利率低双位数的预期。3）报喜鸟：24H1 实现营收24.79 亿元，同比+0.36%；归母净利润3.44 亿元，同比下降15.6%；扣非净利润3.04 亿元，同比下降11.48%；其中Q2 单季度实现营收11.27 亿元，同比-4.55%；归母净利润9375.92 万元，同比-38.32%，Q2 服装零售整体承压导致公司营收利润下降。
　　纺织制造：孟加拉内乱关注成衣供应链重塑。孟加拉政治动乱持续，反政府冲突加剧，导致全国服装工厂停工。根据孟加拉服装制造商和出口商协会数据统计，在孟加拉供应商数量较多的品牌包括：H&M（约1000 家工厂）、ZARA、优衣库（29 家）、Canadian Tire（约50 家）、家乐福、VF Corp 等。A 股及港股上市公司中，伟星股份于孟加拉拥有生产基地，但产能占比不高，预计影响有限，其余公司海外产能主　　要集中于越南等地。我们认为孟加拉内乱或带来短期的订单转移和中长期的供应链重塑，成衣建议关注申洲国际，辅料建议关注伟星股份等。对国内制造企业期板块回调较多，主要受内需影响下游订单偏弱所致，但中长期看集中度提升空间充足，建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
　　品牌服饰：建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。