计算机行业周报：中报分化与机会！华为全链接全产业链梳理！

　　本期投资提示：
　　本周周报要点：1）中报分化与机会：领军毛利率有惊喜。2）华为重磅会议“华为全联接大会”即将举办，华为全产业链梳理。3）公司更新：德赛西威（净利润超预期，毛利率改善显著）、中科曙光（订单节奏导致阶段性承压，看好国产算力长期趋势）、浪潮信息（存货持续高增，蓄力下半年AI 增长）。
　　分化与机会的预演，24H1 中报有迹象：毛利率惊喜、平和的预期。1）截止8 月23日，多家公司已经披露了2024H1 中报。在2023Q4-2024Q1，市场在寻找计算机行业反转信号。由于一些外部环境、毛利率原因，2024Q2 市场预期较为平淡。在这种情况下，多家重要公司超预期，如下。2）分化之一是毛利率惊喜，具体是德赛西威、中控技术（机械&tmt）、柏楚电子（机械）、小米集团（电子）、海光信息等。德赛西威：毛利率超预期，巩固“收入-投入”正向剪刀差；中控技术：惊喜来自毛利率和效率提升（我们提供5 条具体基本面原因），新品形成产品管线；柏楚电子：毛利率全线较为乐观，新品智能焊接产业趋势加速；小米2024H1：手机复苏，汽车毛利率亮眼；海光信息：
　　超预期，毛利率同样改善；3）东方财富、金山办公、科大讯飞、大华股份、用友网络、广联达的中报利润超过我们预测，反映市场预期在变得平和。4）小结：从主线投资，到积累“分化”的乐观力量！2024 年的特殊环境，导致主线更加重要。因此2024 年主线投资，成为特色，例如信创、例如税务IT、例如AI 和ADAS。但中报这些分化的公司、超预期的公司，在积累新的机会。
　　9 月华为重磅会议“华为全联接大会”即将举办。根据华为官网，9.19-9.21 日华为全联接大会2024 将在上海举办。全联接大会是华为全年最重要两大会议之一（另一为HDC开发者大会）。鸿蒙+星闪+昇腾/盘古联动值得期待。我们认为，将华为操作系统+无线通信技术集成至各类物联网设备中，打造“更低功耗、使用更流畅、连接迅速稳定、原生AI 智能”的终端设备，是本次大会最值得关注方向。
　　我们认为，华为自身技术、产品进展屡超预期，而华为本身具备先进的管理理念和产品研发、工程化的方法论，有望向将华为产业链供应商、合作伙伴等输出，带动伙伴在业务/技术/管理上的进步，产业链厂商将深度受益
　　标 的1）AIGC：金山办公、万兴科技（出海）、虹软科技（手机大模型+出海）、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、安防行业、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份。
　　标的4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。
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