有色金属行业周报：降息周期即将开启 基本金属供需偏紧

　　本周（9/2-9/6）行情表现：沪深300 指数-2.71%，报3231 点；上证指数-2.69%，报2766 点；SW 有色金属行业指数-5.13%，报3776点。在A 股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第29；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、小金属、工业金属周涨幅分别为-3.35%/-3.82%/-3.93%/-3.96%/-6.38%。
　　基本金属：海外经济走弱，基本金属供需偏紧。铜：本周，宏观方面，8 月美国ISM 制造业PMI 为47.2%，低于预估的47.5%；8 月ADP 新增就业人数为9.9 万人，低于预估的14.5 万人，创2021 年1月以来最低纪录，就业市场明显降温。供应端，本周铜精矿TC 平均价为5.26 美元/吨，较上周变动-0.47 美元/吨，反映铜矿端供应紧张；此外，新政之下再生铜供应边际收紧，铜精矿供应边际收紧。需求端，SMM 统计本周线缆开工率95.93%，环比+1.3pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能4349 万吨，维持稳定；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转趋势。
　　受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。
　　贵金属：降息周期即将开启，继续看好黄金价格。本周，美国经济数据进一步走弱，美联储降息周期即将开启，市场逐步消化降息预期。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
　　能源金属：价格弱势震荡，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-2.68%至72600 元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.04%至71124 元/吨，电解钴价格-0.58%至171500 元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。随着旺季来临需求端边际好转，企业挺价意愿较强，供应端仍较为过剩，价格呈现弱势震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
　　风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com