铜铝镍锌锡：市场波动与趋势洞察

【隔夜金属市场行情多变，投资者需关注】 隔夜LME铜震荡走高。宏观方面，美国8月PPI同比增1.7%，创2月以来新低，环比略超预期，数据支持美联储降息，欧央行年内第二次降息25基点，市场对降息认可，暗示美联储将行动；国内方面，中国8月出口同比增速增长，进口回落，贸易顺差扩大，内需不佳但基本盘稳固。基本面方面，社会库存继续去库，部分铜企加大采购量。哈里斯交易及美联储降息预期下，市场情绪回暖，但美联储议息前市场应谨慎，美股不稳加大观望情绪，不过基本面趋于好转，铜价下行驱动不显著，建议短线操作，高波动风险应首位，下游企业可逢低采购。 氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3964元/吨，涨幅1.98%，持仓减仓285手至4.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2410收于19745元/吨，涨幅0.82%，持仓减仓3579手至12.4万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3957元/吨。铝锭现货扩至贴水80元/吨，佛山A00报价涨至19500元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费部分地区下调，铝杆部分加工费上调。旺季光伏组件排产回升带动工业型材订单增长和下游补库，但短期海内外数据疲弱、市场悲观情绪影响、社库去化幅度有限、现货贴水收窄，强需求预期兑现前，盘面回调修正压力仍存。 隔夜LME镍跌0.34%报16075美元/吨，沪镍涨0.63%报124290元/吨。昨日LME镍库存增加384吨至123132吨，国内SHFE仓单减少154吨至19117吨。升贴水方面，LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持-150元/吨。消息面，9月12日，俄罗斯总统普京表示，政府可能限制镍等大宗商品出口。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.44万吨，周环比下降3.54%；供应端，不锈钢粗钢9月排产337.57万吨，月环比增加0.73%，同比增加5.89%；成本端镍铁小幅下跌。硫酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润倒挂，需求方面尽管正极材料排产环比预计小幅上涨，但终端需求疲软。近期镍矿升水松动，镍铁价格下跌，叠加市场偏空情绪，镍和不锈钢价格快速下跌，短期价格有所修复叠加节前因素表现偏强。 截至本周四，SMM七地锌锭库存总量为11.34万吨，较9月5日减少1.05万吨，较9月9日减少0.42万吨。沪锌主力涨2.59%,报23800元/吨，锌期货仓单28079吨，较前一日减少48吨。LME锌涨2.43%,报2865.0美元/吨，锌库存232425吨，减少300吨。现货市场，各地升贴水情况不同。价差方面，10-11价差、11-12价差各异，沪伦比8.31。国冶炼生产维持亏损，短期供应难以恢复，需求旺季虽难明显好转，但供应当量已致国内锌平衡短缺。免税港口现货锌锭进口利润可观，内外反套可止盈，国内月差正套头寸建议逢高止盈离场，节前以震荡看待。 印尼8月精炼锡出口量为6436吨，同比增长29.12%，对中国出口2685吨，较上月翻倍。对比数据，两大交易所7-8月合计成交与印尼合计出口基本吻合。8月出口激增因7月船期延后集中到货，非当地生产恢复。9月当询两大交易所成交量与上月节奏一致，但台风影响船期，国内到货量或将后延。沪锡主力涨1.05%,报256530元/吨，锡期货仓单8203吨，较前一日减少119吨。LME锡涨1.60%,报31445美元/吨，锡库存4725吨，增加30吨。现货市场，升贴水情况各异。价差方面，10-11价差、11-12价差不同，沪伦比8.16。上周国内社会库存重新大幅去库，下游需求好转，国内供应因云锡检修处于低位，预计短期锡将延续去库。海外印尼供应尚未完全恢复，总体来看锡短期微观基本面较好，维持锡在有色中多配观点。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com