电力设备行业跟踪周报：海外储能需求爆发、锂电小旺季持续、组件排产计划提升

　　投资要点
　　电气设备5517 下跌0.37%，跌幅弱于大盘。核电涨1%，新能源汽车涨0.69%，发电及电网涨0.37%，发电设备涨0.13%，电气设备跌0.37%，风电跌0.8%，锂电池跌0.93%。涨幅前五为保变电气、亿利达、洛阳钼业、中电兴发、海得控制；跌幅前五为金冠股份、ST 聆达、ST 惠程、易成新能、新宏泰。
　　行业层面：储能：黑龙江：调整分时电价，新增午间低谷，全天两个峰谷时段，但平均峰谷价差下降17.19%。青海：新能源配储不低于15%/2h，独立储能全电量参与集中式现货市场出清。深圳：多层次奖励措施，储能项目最高300-500 万元，虚拟电厂最高100 万元。电动车：欧盟汽车游说团体力争将2025 年排放目标推迟两年实施。欧盟或推迟对华加征电动汽车关税投票。理想汽车周销量突破1.26 万辆，连续21 周领跑中国新势力市场。腾势z9 正式上市，起售价33.68 万元，预售订单破2 万辆；Northvolt 减产裁员，资金困难；大众第二条电池产线延期建设；腾势正式成为自主品牌，奔驰彻底退出。极氪7X 首批量产下线，一周订单突破2 万。蔚来拟收购奥迪比利时工厂，规避欧盟进口关税。SMM 电解钴16.90 万/吨，-1.2%；镍：上海金属网12.67 万/吨，+4.3%。碳酸锂：国产（99.5%）7.00 万/吨，+0.7%；工业级百川7.15 万/吨，+2.1%；六氟磷酸锂：SMM 5.45 万/吨，+1.0%；SMM 磷酸铁锂-动力3.27 万/吨，+0.6%。负极：人造石墨高端动力4.85 万/吨，+0%；百川干法0.48元/平，+0 %；SMM7μm 湿法0.84 元/平，-1.2%。电池：SMM 方形-三元523 0.42 元/wh，-2.3 %；SMM 方形-铁锂 0.38 元/wh，-2.6%；圆柱18650-2500mAh4.63 元/支，-0.4%。新能源：海关总署：
　　8 月组件出口22.26 亿美元，同环比-27%/-6%，乌克兰、巴基斯坦出口同比高增；8 月逆变器出口8.61 亿美元，同环比+25%/+10%，其中巴基斯坦、印度环比略有下降，欧洲环比增长23%。国晟5GW异质结光伏组件项目环评获批；华电发布2024 年第二批光伏组件集采开标，最低报价低至0.622 元/W；自然资源部：支持利用沙戈荒等建设大型风光基地，引导规范光伏项目用海。通威不超过50 亿收购润阳，尽调或将在9 月完成；禾迈墨西哥制造基地正式投产。根据Solarzoom，本周硅料42.00元/kg，环涨2.44%；N 型210R/N 型210 硅片1.30/1.60 元/片，环比持平/持平；N 型182 硅片1.15元/片，环比持平；双面Topcon182 电池0.29 元/W，环比持平；双面TOPCon182 组件0.73/0.77 元/W，环减2.53%；玻璃3.2mm/2.0mm 21.50/12.50 元/平，环比持平/环比持平。风电：浙江嵊泗3#、4#海上风电项目408MW 启动海缆招标。本周招标 暂无。本周开/中标 1.1GW。陆上 1.1GW：1）电气风电：内蒙古1000MW；2）明阳智能：宁夏20MW；3）远景能源：重庆47MW。海上 暂无。年初至今招标66.5GW，其中陆上60.8GW，同比+34%，海上5.7GW，同比-37%。人形机器人：武汉大学首台人形机器“天问”亮相。
　　公司层面：亿纬锂能：发布第六期限制性股票激励计划，拟授予不超过7065 万股，占总股本3.45%，授予价格22.76 元/股，考核标准为2024/2025 年动力及储能电池合计出货量不低于71/101GWh。璞泰来：董事、总经理陈卫拟继续增持750 万元-1500 万元。固德威：公示2024 年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单。西子洁能：预计触发西子转债转股价格向下修正。东方盛虹：不向下修正“盛虹转债”转股价格。万润新能：首次公开发行部分限售股及部分战略配售限售股上市流通。
　　投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美等大储需求爆发，大储龙头订单充足，有望连续翻倍以上增长，国内光储平价时代，24 年1-8 月储能招标67.4Gwh，同增88%，我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为50%左右，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车： 8 月国内电动车110 万辆，同环比增30%/11%，略好于预期，全年维持25%增长至1180 万辆预期；海外销量依然偏弱，8 月欧洲主流9 国合计销量12.6万辆，同环比-39%/-20%，但碳排考核+新车周期，预计25H2 将开始改善；排产看，9 月环比增幅明显，龙头厂商为10-20%，主要受益于海外储能需求拉动，10 月预计环比继续3-5%增长，预计景气度持续至11 月；盈利端，Q2 主要产业链盈利底部企稳，龙头优势明显，Q3 价格环比微降，行业继续磨底，但由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、裕能、科达利、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q3 排产环比约20-40%增长，延续向好趋势；9 月组件整体排产持平，10 月预计环比20-30%提升；主链条几乎全行业亏现金成本，硅料玻璃继续减产来加速行业出清并控制价格，硅料价格持续出现小幅上涨；需求端，24 年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：
　　今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，明年确定性增长且可持续，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压显著，传统行业复苏好转，H2 是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计特斯拉H2 供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：上半年风电项目推进偏慢，3 季度开始施工开始好转，招标预计也将好转，海风成长性可期，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储爆发有望持续高增长）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储订单大爆发）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二三季度恢复超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、份额逆势提升）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、当升科技、恩捷股份、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、　　中熔电气、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
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