电力设备与新能源行业-逆变器出口跟踪：短期因素渐弱 看好长期需求

　　逆变器出口数据回升，坚定看好长期需求
　　8 月逆变器出口数据显示环比回升，出口额达到61.6 亿元，环比增长10.0%。
　　欧洲市场出口额为27.4 亿元，环比增长23.8%，出货表现亮眼。尽管存在短期因素如东南亚雨季和西欧休假对需求的压制，但随着这些因素的减弱，预计未来需求将回升。长期来看，停电、电价上涨和风光高增等核心驱动因素依然确定，我们对逆变器的长期需求保持乐观态度。储能作为景气最高的细分板块，我们认为相关公司业绩大概率Q3 业绩环比增长，建议关注海外布局领先的企业，如阳光电源、德业股份、上能电气等。
　　8 月逆变器出口数据环比回升，欧洲需求表现亮眼8 月逆变器出口额61.6 亿元，环比+10.0%，出口量528.8 万台，环比+0.9%。
　　其中欧洲出口额27.4 亿元，环比+23.8%，我们认为欧洲出口额回升主要系去库后需求回暖+乌克兰需求支撑所致，乌克兰出口额0.52 亿元，环比-2%，乌克兰地区逆变器不少来自于德国、波兰等经销商，乌克兰实际需求或更好。
　　沙特出口额2.5 亿元，环比+1564%，主要受到大项目的节奏影响。
　　短期因素对需求存在压制，未来需求有望回升
　　短期因素对需求存在压制，主要包括：1）东南亚雨季：8 月巴基斯坦出口额3.3 亿，环比-10%，印度出口额3.3 亿，环比-39%，主要受季风暴雨灾害拖累。随着雨季的结束，印度下半年屋顶光伏有望放量，巴基斯坦电价上涨驱动需求，未来出口有望回升；2）西欧休假：西欧各国普遍在7-8 月有较长时间的夏休，9 月起夏休延后需求有望释放。
　　核心驱动较为确定，对逆变器需求保持乐观
　　各地停电+电价上涨+风光高增等核心驱动仍较为确定，我们对逆变器的长期需求仍保持乐观。储能仍是景气最高的细分板块，Q2 逆变器公司普遍量增利稳，我们认为随着乌克兰等新兴市场崛起以及欧洲需求的回暖，相关公司大概率Q3 业绩环比增加，建议关注海外布局较为领先的企业，推荐阳光电源、德业股份、上能电气。
　　风险提示：需求增速放缓、市场竞争加剧、上游原材料价格大幅上涨、配套政策落地力度不及预期。
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