半导体行业专题-CIS行业专题：影像技术路线分化 国产龙头加速赶超

　　CIS行业概况：预计2025年全球销售额330亿美元，汽车电子或为增长最快领域CIS（CMOS图像传感器）是摄像头模组的核心元器件，完成“光-电-数字信号”转换与预处理。根据感光元件安装位置，CIS主要可分为前照式结构（FSI）、背照式结构（BSI）和堆栈式结构（Stacked），其中堆栈式结构受益于像素层在感知单元中的面积占比提升而图像质量大幅优化，同时有效抑制电路噪声。根据快门曝光方式不同，CIS可分为卷帘快门（RS）和全局快门（GS），其中全局快门是高速摄影等应用场景下的最佳快门方式。据Frost&Sullivan数据，预计2021-2025年全球CIS销售额CAGR达11.9%，其中到2025年汽车电子相较2020年市场份额预计上升4.8pct，或成为增长最快领域。
　　CIS技术路线：索尼、三星、豪威影像技术竞相发展，国产CIS龙头有望加速赶超当前CIS技术主要存在高像素、高帧率、高成像效果三个发展方向。索尼采用双层晶体管像素堆叠技术扩大动态范围，使得在拍摄明暗差较大的逆光场景时不需要增加图像传感器尺寸也能抑制过度曝光或暗部模糊等问题。三星主打大像素产品，推出像素合并技术、双垂直传输门（D-VTG）技术和AI Remosaic技术提升图像质量。豪威TheiaCel像素设计将DCGHDR与LOFIC技术整合在一个电路结构，实现了单像素DCG HDR，兼顾了高像素与高动态范围。近年来由于复杂的国际形势，索尼和三星有延缓CIS技术开发的趋势；同时由于各家影像技术持续分化，在不同路径产品线之间的差异化竞争背景下，国产CIS龙头在新产品推动下的新周期中有望实现加速赶超。
　　韦尔股份：国产CIS龙头，智能手机及汽车市场推动业绩高增韦尔股份是全球知名的提供先进数字成像解决方案的芯片设计公司，其半导体产品设计业务主要由图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系构成。2024年上半年，公司营业收入同比增长36.5%，主要由于公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透。2024年上半年公司图像传感器解决方案收入同比增长49.9%，其中来源于智能手机市场同比增长78.5%，所推出高端图像传感器OV50H被广泛应用于国内主流高端智能手机后置主摄传感器方案中，正在逐步替代海外竞争对手同品类产品；来源于汽车市场同比增长53.1%，凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用。
　　风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。
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