房地产行业周报(2024年38周)：北京将适时取消普宅非普标准 二手房成交同比下降

　　板块行情：第38 周（9 月16 日-9 月20 日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨6.9%，在31 个一级行业板块中排名第1。
　　政策要闻：中央层面：加快培育完整内需体系，完善促进投资落地机制，完善扩大消费长效机制。积极稳妥实施政府和社会资本合作新机制，推动基础设施REITs 常态化发行。地方层面：1）北京：优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。2）南京：限时购房补助政策将于9 月20 日至22 日在南京举行的房展会上实施，为购房者提供额外1%的购房合同金额补助。3）昆明：
　　支持提取住房公积金用于支付新建商品住房的首付款。4）北海：提高住房公积金贷款额度，即单身职工最高贷款额度由45 万元调整为50 万元，已婚职工最高贷款额度由55 万元调整为60 万元。属多子女家庭购买自住住房的，生育二孩家庭的最高贷款额度由60 万元调整为65 万元；生育三孩家庭的最高贷款额度由65 万元调整为70 万元。5）深圳：“十四五”计划建设筹集54 万套/间、供应34 万套/间，截至2024 年8 月底已建设筹集53.7 万套/间，完成率99.4%；供应29.35 万套/间，完成率86.3%。
　　公司动态：1）越秀地产：宣布获授3.12 亿港元的循环贷款融资，贷款期由首次提款日期起计36 个月；越秀地产发行10 亿元公司债券，包括3+3 年期2 亿元和10 年期8 亿元，创下同期限房地产企业利率新低；9 月20 日，香港联交所最新资料显示，广州越秀集团于9 月13 日增持越秀地产471 万股，持股比例提升至45.07%。2）金地集团：召开2024 年半年度业绩说明会，公司采取随行就市的价格策略，加速去化和现金回流，在利润上会出现一定程度的折损；为广州金振房地产提供3.65 亿融资担保。3）万科：为子公司及自身提供担保，涉及金额13.6 亿元。
　　销售端：新房成交同比下降53%，二手房成交同比下降41%。1）本周20 城商品房成交面积130.2 万方，商品房日平均成交面积18.6 万方，环比下降21%，同比下降53%；2）从累计数据来看，年初至今20 城成交面积7839 万方，累计同比下降29%。3）38 周10 城二手房成交面积88.1 万方，日平均成交面积12.6 万方，环比下降40%，同比下降41%。4）从累计数据来看，年初至今10城二手房成交面积5198 万方，同比下降2%。
　　投资策略：等待行业右侧的出现。前期报告我们重点提示警惕2024 年二手房和新房的相互挤压，当前已经有一定体现。而房企价值主要在于土储的价值，其取决于地价的中枢而房企的运营能力影响相对有限，从而导致找alpha 较为艰难，建议等待行业右侧出现。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、贝壳-W 等。
　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。
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