投资要点:
行情回顾:9 月农林牧渔行业跑赢对标指数。根据Wind 数据统计,2024 年9 月农林牧渔(中信)指数上涨21.94%,在中信一级30 个行业中排17 位;同期沪深300 指数上涨20.97%,农林牧渔跑赢对标指数0.97pcts。从子行业看,9 月全部子行业不同程度上涨;农产品加工板块涨幅居前,水产品加工板块涨幅居后。
生猪养殖:2024 年9 月全国生猪均价19.2 元/kg,环比-6.26%,环比由增转降;同比+15.90%,同比涨幅收窄。“中秋、十一”双节对市场提振作用不明显,供应端生猪出栏积极,市场供大于求,9 月底猪价震荡下跌破18 元/kg。前期能繁母猪产能去化逐步反应至生猪出栏层面,养殖端盈利水平全面回升,预计2024 年四季度生猪价格有望维持偏强运行,进一步打开反弹空间。
白羽鸡:2024 年9 月肉毛鸡价格7.23 元/公斤,环比下跌5.1%,同比下跌11.0%;鸡苗均价3.56 元/羽,环比上涨2.9%,同比上涨62.6%;9 月份肉鸡出栏量环比增长4.63%,同比下降5.53%。随着炒涨情绪减弱且肉鸡出栏增加,屠宰企业压价收购,9 月份肉鸡价格再次下跌,9 月下旬跌破7 元/公斤;但肉鸡苗价格较为坚挺,苗价涨后震荡调整。预计2024 全年肉鸡平均价格将同比上涨,叠加成本压力缓解,有望推动养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
宠物食品:2024 年8 月我国宠物食品出口数量2.85 万吨,同比+30.68%;1-8 月累计出口21.69 万吨,同比+28.85%。以美元计价,2024 年8 月宠物食品出口金额1.39 亿美元,同比+33.97%;1-8 月累计出口金额为9.74 亿美元,同比+22.49%。
短期来看,中国宠物食品出口数据回暖,由于2023 年上半年基数较低,预计相关公司基本面有望迎来改善;长期来看,养宠家庭渗透率的持续提升和养宠家庭平均消费水平的进步,将是推动我国宠物经济稳步增长的主要驱动因素。
投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、海大集团(002311)、秋乐种业(831087)、乖宝宠物(301498)、中宠股份(002891)、佩蒂股份(300673)。
风险提示:格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化应用不及预期;食品安全问题,自然灾害事件。
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(责任编辑:王丹 )
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