北方华创(002371)：前三季度业绩高增 平台型设备龙头优势体现

　　公司发布2024 年前三季度业绩预告：2024 年前三季度公司实现营业收入188.3-216.8 亿元（同比增长29.08%-48.61%），实现归母净利润41.3-47.5亿元（同比增长43.19%-64.69%），实现扣非净利润39.5-45.4 亿元（同比增长49.62%-71.97%）。单季度来看，公司第三季度实现营业收入74.2-85.4亿元（同比增长20.42%-38.60%），归母净利润15.6-17.9 亿元（同比增长43.78%-64.98%），扣非净利润15.0-17.3 亿元（同比增长45.49%-67.80%）。
　　公司前三季度业绩同比高增，源于1）公司精研客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围，主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升。
　　2）随着公司营收规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率持续提高，成本费用率稳定下降。
　　在手订单充足，产品覆盖率提升助力成长。截至公司2024 年半年报，公司合同负债为89.8 亿元，表明在手订单充足；公司专注于半导体基础产品领域的研发与创新，形成了半导体装备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大核心业务板块。在集成电路装备领域，公司多年保持国内领先地位，刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火等核心工艺装备突破多项关键技术并实现产业化应用，工艺覆盖度及市场占有率显著增长。鉴于公司在半导体设备领域龙头地位稳固，下游晶圆厂扩产以及公司设备覆盖度、市占率逐步提升，我们认为公司订单保持强劲趋势，同时公司平台优势凸显，经营效率提升，利润有望实现高增。长期来看，公司持续受益于半导体设备国产化以及公司平台化布局。
　　盈利预测：我们预计2024-2026 年公司营收分别为301.12/390.96/491.80亿元，归母净利润为56.03/76.84/100.86 亿元。北方华创作为国内平台型半导体设备龙头，深度布局刻蚀、PVD、CVD、炉管、清洗等设备，受益于国产替代大潮和先进制程扩产，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：产品研发不及预期，行业竞争加剧，全球半导体周期下行。
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