国防军工行业周报：催化不断行情升温 基本面确定趋势上行

本期投资提示：
上周申万国防军工指数上涨7.89%，中证军工龙头指数上涨6.37%，同期上证综指上涨1.36%，沪深300 上涨0.98%，创业板指上涨4.49%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块7.89%的涨幅在31 个申万一级行业涨跌幅排名第3 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为12.55%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为华力创通（36.23%）、川大智胜（30.93%）、四创电子（30.78%）、四川九洲（28.48%）、中航电测（25.99%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为中国动力（ -5.78%）、中国重工（-4.3%）、中国船舶（-3.29%）、星网宇达（-3.21%）、长春一东（-2.59%）。
重要信息回顾：
近期军工行业不断升温，中航电测大涨及习主席17 日到火箭军某旅视察，市场对后期订单落地预期加强，同时随着三季报公告季临近，预计由于受产业链确收节奏规范化影响，军工三季报短期承压，所以我们认为短期行情存在明显波动，但军工基本面逻辑确定向上，军工仍将保持整体上行趋势，建议加大军工关注度。.
短期催化不断，行情逐渐升温。习主席17 日到火箭军某旅视察并作出重要指示，预示着高层领导对火箭军高度重视及火箭军相关工作逐渐恢复，叠加近期中航电测大涨，市场预期行业触底，且行业订单拐点将至，我们认为短期内这将对行业形成催化，中长期将对军工基本面形成重要支撑。
军工基本面逻辑确定且有支撑。（1）军工需求巨大且投入确定，且预计未来几年将持续稳建增长；（2）今年以来产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩虽受确收节奏影响，但随着时间推进预计逐渐好转，如航空类配套企业；（3）预计行业扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现。
千帆星座02 组卫星成功发射，国内星座常态化发射节点已至。根据中国航天披露，长六改火箭成功发射千帆极轨02 组18 颗卫星。由上海垣信（G60）牵头的千帆星座已成功完成2 批次36 颗卫星发射，前期因火箭问题，02 组发射有所推迟，随着第二次任务成功发射，我们认为千帆星座已进入常态化组网发射阶段，且预计随着年内108 颗完成卫星组网，下游商业运营有望逐步展开，进一步拓展国内卫星互联网市场空间，带动国内星座建设加速。
建议加大军工关注度，重点关注两类相关核心标的。1）弹性品种：消耗类武器未来需求较大，且前期受行业扰动因素压制，具有较大弹性；军工电子前期跌幅较深，估值处于绝对洼地，后期也将持续受益于半导体板块上行；2）价值品种：主机厂业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力，且作为板块核心充分受益于风险偏好提升；发动机产业链需求确定，相关标的业绩稳定增长。
投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1 高速增长阶段； 4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com