东方电缆(603606)：利润同比高增 海风业务放量可期

　　事件：
　　近日，公司发布2024 年第三季度报告，2024 前三季度实现营收66.99 亿元，同比增长25.22%；实现归母净利润9.32 亿元，同比增长13.41%；扣非归母净利润7.93亿元，同比下降0.96%。
　　2024Q3 利润同比高增
　　公司单三季度业绩同比实现高增，2024Q3 公司实现营业收入26.31 亿元，同比+58.34%，环比-4.61%；实现归母净利润2.88 亿元，同比+40.28%，环比-24.36%；实现扣非归母净利润2.45 亿元，同比+25.53%，环比-31.00%。分业务来看，公司单三季度实现海缆及海工收入12.32 亿元，同比+64%，实现陆缆收入13.94 亿元，同比+53%。
　　广东海风有望进入加速建设期，公司或核心受益截至2024 年10 月18 日，公司在手订单达92.36 亿元，其中海缆系统29.49 亿元，海洋工程13.97 亿元。随着广东海风影响因素逐步解除，海风建设有望进入加速建设期，相应海缆订单有望持续落地，10 月18 日，公司中标广东帆石一项目首回500kV 交流海缆订单，金额达9.09 亿元；公司作为海缆龙头，且产品力与技术领先，有望核心受益于广东海风建设加速，持续获得相应订单。
　　海风业务放量可期，维持“买入”评级
　　我们预计公司2024-2026 年收入分别为89.7/113.9/138.3 亿元，增速分别为22.7%/27.0%/21.4%，归母净利润分别为13.2/19.1/24.8 亿元，增速分别为31.6%/45.0%/30.0%，EPS 分别为1.9/2.8/3.6 元/股，考虑到公司是国内海缆龙头，产品技术与盈利能力领先，有望核心受益于广东海风建设起量，维持“买入”评级。
　　风险提示：海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动。
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