轻工制造及纺服服饰行业周报：10月轻纺出口转正 家居内销修复、继续推荐

2024/11/4-2024/11/8 上证指数5.51%，深证成指6.75%，轻工制造指数7.58%，在28 个申万行业中排名第7；纺织服装指数5.35%，在28 个申万行业中排名第19。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（10.84%），包装印刷（10.52%），造纸（9.04%），家居用品（3.82%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（7.11%），纺织制造（4.05%），饰品（2.68%）。
内销家居：明确扩大消费品以旧换新品种及规模，10 月内销订单环比修复，从预期演绎到基本面改善，持续推荐家居板块。1）参考光明网，11 月8 日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会指出结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策：包含加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。2）受益于以旧换新补贴持续落地、消费信心及地产销售复苏，10 月家居渠道调研反馈积极，部分企业反馈单月接单由负转正。上周定制家居头部企业逐步全面落地国补政策，配合企业自身补贴活动，有望充分拉动潜在需求，Q4 降幅收窄确定性较强。从预期修复下的估值演绎到前端订单层面观察到的销售改善，家居基本面修复在途，继续推荐。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
出口链：10 月家具及纺织服装出口单月增速转正，关注龙头海外产能优势。2024年10 月，1）家具及零件出口金额为53.9 亿美元（去年同期52.6 亿美元），实现同比转正；2024 年1-10 月，累计出口549.3 亿美元，同比+7.2%。2）服装及衣着附件出口金额130.9 亿美元，同比+6.8%；纺织纱线、织物及制品出口金额123.9 亿美元，同比+15.6%。伴随海外Q4 消费旺季来临，轻纺出口同比数据均较9 月大幅回升。美国大选落地后，我们认为头部企业海外产能优势有望进一步凸显，建议关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。
品牌服饰：消费预期改善，关注弹性较大的大众龙头品牌。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道 成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。
纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
造纸：浆纸价格齐跌。上周阔叶浆价格继续下行，针叶浆价格保持稳定。木浆系纸种价格普遍下跌，箱板瓦楞纸价格走平。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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