煤炭开采行业跟踪周报：气温偏高导致需求不佳 煤价略有承压

　　行业近况
　　本周（12 月23 日至12 月27 日）港口动力煤现货价环比下跌9 元/吨，报收758 元/吨。
　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量163.97 万吨，环比上周减少8.07万吨，降幅4.69%。本周煤炭供应小幅收紧，产地部分煤矿因完成生产任务而停产减产，部分煤矿因需求不佳减产，港口情况供应延续偏弱状态，调入量略有减少。
　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量177.09 万吨，环比上周减少1.73万吨，降幅0.97%；日均锚地船舶61 艘，环比上周增加17 艘，增幅37.18%。库存端，环渤海四港区库存2649.60 万吨，环比上周减少88.80万吨，降幅 3.24%。港口本周调出量环比减少，下游由于气温偏高需求动力不足，多以刚需补库为主，库存角度稳健去化，但仍处高位，对煤价产生一定制约作用，下周预计冷空气来临，终端日耗或有提升，煤价或企稳回升。
　　我们分析认为：煤炭价格在9-10 月淡季未出现大跌，进入10 月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153 美元，对标国内5500 大卡动力煤约930 元/吨左右水平。当前国内煤价750 元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价企稳上涨动能持续加强。
　　估值与建议：
　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。
　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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