本期投资提示:
动力煤方面,截至12 月27 日,据中国煤炭市场网,秦皇岛港口动力煤现货价收报758元/吨,环比上周四跌9 元/吨,同比跌163 元/吨。供给端,部分煤矿临近年底减产,产地降温、耗煤需求增长,导致港口调入量环比持续下降,根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,截至12 月27 日,当周日均调入量163.97 万吨,环比上周下降8.31 万吨,降幅4.83%,同比下降2.40%。需求端,下游电厂库存去化缓慢,对市场煤采购需求不足。截至12 月27 日,根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,当周日均调出量177.09 万吨,环比上周上升0.77 万吨,涨幅0.44%,但同比下降4.03%。高库存压力下,部分贸易商出货意愿提高,港口库存持续去化,据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,截至12 月27 日,库存2649.6 万吨,环比上周五降88.8 万吨,降幅3.24%,距离高位的3100 万吨已下降超过450 万吨。随着北方港口调入减少、库存下降,进口煤性价比下降,煤价企稳止跌并小幅上涨,预计高日耗下电厂节前补库需求,将支撑煤价上涨。炼焦煤方面,根据钢之家数据,12 月27 日,山西产主焦煤京唐港库提价1520 元/吨,环比上周跌90 元/吨,同比跌1250 元/吨。供给端,山西产量平稳、进口煤库存高位;需求端,根据我的钢铁网数据,本周247 家主要钢企日均铁水产量227.80 万吨,环比上周下降0.68%。“金九银十”工业旺季过后,短期焦煤价格承压,但在财政化债、提振内需的政策刺激下,预计中期焦煤价格有望企稳反弹。我们重点推荐受益于市场煤增加,稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源;受益于扩内需、稳增长政策的低估值弹性标的淮北矿业、平煤股份、广汇能源;建议关注煤电联营标的新集能源。
重要信息回顾:
北港库存持续下降,进口煤性价比下降,旺季需求回升,节前动力煤价格有望持续回升:供给端,国内煤价持续下跌导致进口煤性价比下降;部分煤矿减产。需求端,降温预计将支持电厂日耗高位运行。但当前下游电厂库存去化缓慢,抑制价格上涨。
供需博弈,国际油价上涨:根据伦敦国际石油交易所,截至12 月27 日,布伦特原油期货结算价环比上涨0.15 美元/桶,至73.41 美元/桶,涨幅0.2%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格,及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算,按热值统一为吨标准煤后,截至12 月20 日,国际油价与国际煤价比值为2.40,环比上涨0.11 点,涨幅4.65%;国际油价与国内煤价比值为2.8,环比增长0.04 点,增幅1.38%。
环渤海港口库存下降,下游广州港、华东港口库存均下降:据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据,截至12 月27 日,库存2649.6 万吨,环比上周降88.8 万吨,降幅3.24%;当周日均锚地船舶61 艘,环比上周增加16 艘,涨幅35.44%,同比降60.55%。高库存压力下贸易商出货意愿提升。下游港口库存方面,据广州华南煤炭交易中心数据,截至12 月27 日,广州港库存242.70 万吨,周环比下降3.40 万吨,降幅1.4%,同比下降0.3%;据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据,截至12 月27 日,华东港口煤炭531 万吨,环比上周下降50 万吨,降幅8.6%。
国内沿海运费环比下跌:根据秦皇岛煤炭网,截至12 月27 日,国内主要航线平均海运费环比上周下跌2.41 元/吨,报收32.71 元/吨,跌幅6.86%。根据中国煤炭市场网,截至12 月20 日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(巴拿马型)环比上周下跌1.00 美元/吨,报收12.31 美元/吨。
风险提示:宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期;国际煤价超预期下跌。
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(责任编辑:刘静 HZ010)
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