电力设备行业周报：硅料价格持续上行 2025年国家电网投资达6500亿元

　　光伏：硅料价格持续上行，价格修复有望带来板块情绪复苏。续上周之后，本周1 月15 日，根据硅业分会报价，硅料价格持续上涨，n 型复投料成交均价为4.17 万元/吨，环比上涨0.48%，n 型颗粒硅成交均价为3.90 万元/吨，环比上涨0.52%。随着行业减产更加积极，1 月硅料产出环比下行，降低硅料厂商当下库存压力，推动价格复苏。随着板块价格复苏，行业可分配利润有望更为充裕，板块整体情绪有望得到修复。从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。
　　风电&电网：各省深远海在加速推进，2025 年国家电网投资达6500 亿元。
　　近期，各省深远海在加速推进，山东省发布2025 年重大项目名单包括三峡青岛一期3GW 深远海示范项目、上海深远海4.3GW 项目环评相关招标已启动、浙江温州启动深远海母港建设。深远海规划推进，打开十五五海风建设空间。
　　2025 年，国家电网投资将首次超6500 亿元。2025 年特高压建设确定性较高，有望实现5 直5 交；以及3 条柔直背靠背工程需求有望2025 年释放。风电板块，海风边际变化显著，建议关注充分受益国内外需求共振的企业，海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，主机：金风科技、明阳智能，关注运达股份、三一重能，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材等，叶片：时代新材等。电网关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。
　　关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。
　　氢能：东风400kW氢燃料电池电堆发布。据全球氢能，1 月15 日，东风汽车400kW燃料电堆首发及整车推广仪式在武汉东风汽车研发总院举行。现场，东风汽车正式发布自主研发的400kW 氢燃料电堆。推荐方向：建议关注具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。建议关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：2025 年1 月W2 储能系统项目投标均价约0.442-0.7 元/Wh。均价：1 月W2 EPC 投标报价区间为0.69 元/Wh-1.763 元/Wh，储能系统投标报价区间为0.442 元/Wh-0.7 元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
　　新能源车：本周，中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2024 年动力电池产销及装车情况，宁德时代为国内装车量前13 家电池企业中份额增长最高的公司。1）产销量：2024 年我国动力和其他电池产量为1096.8GWh，同增41.0%；销量为1039.5GWh，同增42.4%。其中，动力电池销量为791.3GWh，同增28.4%，占比76.1%；其他电池销量为248.2GWh，同增118.8%，占比23.9%。2）出口量：2024 年我国动力和其他电池出口达197.1GWh，同增29.2%。其中，动力电池出口133.7GWh，同增5.0%，占比67.8%；其他电池出口63.4GWh，同增151.6%，占比32.2%。3）装车量：2024 年我国动力电池装车量548.4GWh，同增41.5%。其中，三元电池装车量139.0GWh，占比25.3%，同增10.2%；磷酸铁锂电池装车量409.0GWh，占比74.6%，同增56.7%。2024 年宁德时代以45.1%的份额实现了同比1.9pct 的增长，为前13 家电池企业中份额增长最高的公司。高基数的背景下仍能实现最为显著的份额提升，已充分展现了宁德时代自身强竞争力。4）材料需求：2024 年我国动力和其他电池用三元材料49.0 万吨，磷酸铁锂材料193.4 万吨，负极材料127.0 万吨。隔膜164.2 亿平方米。三元电池用电解液22.5 万吨，磷酸铁锂电池用电解液106.1 万吨。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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