医药生物行业双周报：2024年我国医保基金收支平衡、略有结余 第一版丙类药品目录将于年内发布

　　行业回顾
　　本报告期医药生物行业指数跌幅为0.51%，在申万31 个一级行业中位居第27，跑输沪深300 指数（0.98%）。从子行业来看，医疗耗材、其他生物制品跌幅居后，跌幅分别为3.57%、3.90%；医院、线下药店跌幅居前，跌幅分别为9.69%、8.57%。
　　估值方面，截至2025 年1 月17 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为25.31x（上期末为25.48x），估值下行，低于均值和负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（74.23x）、医院（36.76x）、医疗耗材（32.95x），中位数为26.12x，医药流通（15.26x）估值最低。
　　本报告期，两市医药生物行业共有19 家上市公司的股东净增持2.41亿元。其中，11 家增持2.98 亿元，8 家减持0.57 亿元。
　　重要行业资讯：
　　国家医保局：计划今年内发布第一版丙类药品目录，医保药品目录调整时间将提前
　　国家医保局：2024 年基本医保基金运行形势及收支余情况
　　阿斯利康：“阿可替尼（Calquence）”获美国FDA 批准新增适应症，为首款用于一线治疗MCL 的BTK 抑制剂
　　齐鲁制药：“伊布替尼”获NMPA 批准上市，为国内首仿
　　康诺亚：CD38 单抗“CM313”以NewCo 模式授权出海投资建议：
　　1 月17 日国家医保局召开新闻发布会，会议内容涉及2024 年中国医保系统运行情况及未来规划。2024 年我国医保基金收支平衡、略有结余，全国基本医保基金总收入3.48 万亿元，同比增长4.4%，总支出2.97 万亿元，同比增长5.5%；第一版丙类目录将在今年内发布且医保目录调整时间将提前，丙类目录主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品，同时积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。我们认为未来丙类目录的推出以及多层次医疗保障体系的建设，有助于更多新药、好药惠及临床患者，从而推动医药行业的健康发展，建议持续关注具有真正创新能力和差异化的药械公司。
　　风险提示：
　　政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。
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