建筑材料行业周报：元宵节后开复工节奏仍较慢 关注后续资金到位情况

2025 年2 月7 日至2 月14 日建筑材料板块（SW）上涨0.22%，上证综指上涨1.3%，建材板块相对沪深300 超额收益-0.97%。其中水泥（SW）下跌0.11%，玻璃制造（SW）下跌2.67%，玻纤制造（SW）上涨1.52%，装修建材（SW）上涨0.7%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-7.42 亿元。
【周数据总结和观点】
根据百年建筑调研，截至2 月13 日（农历正月十六），全国13532 个工地开复工率为23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35.0%，各区域开复工率、劳务上工率和资金到位率均同比下降。根据wind 统计，2025年1 月地方政府债总发行量5575.66 亿元，发行金额同比2024 年1 月增长45.0%，截至目前，2025 年一般债发行规模0.15 万亿元，同比-0.11万亿元，专项债发行规模0.71 万亿元，同比+0.32 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025 年竣工需求预计持续偏弱，需要更多冷修实现供需均衡，政策端关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃供给收缩持续加速，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，关注基建实物工作量恢复情况：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，协同减产持续增加，关注基建实物工作量恢复情况。玻纤底部已现，关注风电纱：
玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱量价齐涨，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：
关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
水泥近期市场变动：截至2025 年2 月14 日，全国水泥价格指数378.7 元/吨，环比上周下跌0.6%，全国水泥出库量47.18 万吨，环比上周上升73.97%，其中直供量9 万吨，环比上周上升350%，全国水泥熟料产能利用率30.7%，环比上周上升4pct，全国水泥库容比60.92%，环比上周上升2pct。本周重点项目应开尽开，但短期内实际需求有限，暂未进入正常采购阶段。随着元宵后陆续复工，劳务工人到位，以及节前库存逐步消耗，预计下期水泥或开始补库。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1409.78 元/吨，较上周涨幅1.02%，全国13 省样本企业原片库存5527 万重箱，环比上周+209 万重箱，年同比+2053 万重箱。本周中下游复工进程放缓，刚需提货不足，下游需求释放不畅，浮法厂节后开市以来仍旧累库为主，预计短期现货价格下跌。
玻纤近期市场变动：本周主流无碱粗纱产品价格环比持平，热塑短切类产品新价提涨200-300 元/吨不等。需求端，本周市场需求逐步恢复，北方部分下游陆续开工，普通热固类产品以刚需补货为主，部分热塑类产品走货良好；供应端，周内粗纱无产线增减变动；库存端，本周多数池窑厂产销逐渐修复，整体库存增速放缓。短期来看，预计粗纱价格大概率以稳为主，部分热塑类产品或存提涨计划。本周电子纱价格环比持平，下游订单未见明显好转。预计短期内价格难以调涨，一方面系近期库存未有效削减，虽个别厂产量有所控制，但新签订单有限，另一方面系下游受制于成本压力对电子纱布涨价接受程度亦有限。截至2 月13 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3730 元/吨（主流含税送到），较上一周持平，同比上涨21.14%；电子纱G75 主流报价8300-8500 元/吨，7628 电子布主流报价3.5-4.2 元/米，较上一周持平。
消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，丙烯酸丁酯、苯乙烯价格环比上周下降，铝合金、天然气价格环比上周上涨，沥青价格环比上周持平。
碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1240 吨，开工率49.56%，近期开工基本保持低位稳定；周库存量窄幅缩减至17250吨，但市场供应仍显宽松。本周行业单位生产成本12.44 万/吨，对应吨毛利-2.36 万，毛利率-23.4%，多数企业经营仍处亏损区间。
风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com