机械行业周报：轨交装备新周期 关注“客流向好+维保周期+设备更新”

轨交装备龙头中国中车，迈入成长新周期。中车是全球轨道交通装备领军者。
2023 年公司营收2342.62 亿元，同比+5.08%，归母净利润117.12 亿元；其中，轨交板块（铁路装备+城规与城市基础设施）收入占比63.4%，同比增长6.9%。
2024 年全国铁路完成固定资产投资8506 亿元，同比增长11.3%；截至2024 年底，全国高铁营业里程达4.8 万公里，2025 年预计将达5 万公里。“客流向好+维保周期+设备更新”开启中车成长新周期。1）动车组新车招标：客流向好致动车组新车需求量有望向上。2）动车组高级修：前期大量存量车型正逐渐进入高级修时期。3）设备更新：随着电力及新能源车逐步推进，老旧型铁路内燃机车将逐步更新。
2024 年工程机械出口首次突破500 亿美元，中国品牌全球化提速。据海关数据整理，2024 年我国工程机械进出口贸易额为554.5 亿美元，同比增长8.6%。
其中进口金额为25.9 亿美元，同比增长3.2%；出口金额528.6 亿美元，同比增长8.9%，出口增速逐季度提升。分品类看，叉车、挖掘机、高机分别出口48.1、10.1、9.3 万台，占销量排行榜前三位。分出口市场来看，俄罗斯、美国、沙特阿拉伯依然是我国挖掘机、装载机、叉车、压路机等工程机械产品的主要出口国家。亚洲、非洲、欧洲、南美洲出口销售额均呈增长态势，其中非洲同比增长31.9%，主要得益于其矿业开采的推进和城镇化进程的加速。受当地需求下滑及库存水平较高等因素影响，北美洲、大洋洲出口销售额出现了明显下降。近年来，中国品牌加速出海布局，目前销售渠道、产品服务等方面逐步完善，中国品牌在海外有望持续提升份额，全面加速全球化布局。
投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。
建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
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