科技行业周报(第九周)：关注价值重估逻辑下的电信运营商、海缆龙头

　　本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数下跌9.64%，同期上证综指下跌1.72%，深证成指下跌3.46%。上周，我们观察到：1）三峡集团江苏大丰800MW海上风电项目全面开工，海风板块估值有望迎来提升，海缆龙头有望充分受益；2）中国移动等凭借高质量算力资源（云计算）助力中国石油、中国中化完成DeepSeek 部署，有望推动AI 在具体行业的规模落地。综上，我们建议关注价值重估逻辑下的电信运营商、海缆相关板块。
　　周专题：关注价值重估逻辑下的电信运营商与海缆龙头上周，我们观察到海风及运营商板块迎来新变化：1）三峡集团江苏大丰800MW 海上风电项目全面开工，创下我国离岸距离最远纪录，江苏项目的集中开工有望提振板块情绪，海风板块估值有望迎来提升，海缆龙头有望充分受益；2）2 月以来，中国移动等先后助力中国石油、中国中化等央企完成DeepSeek 部署，推动AI 在具体行业的规模化落地，其中作为智算资源提供方的运营商云扮演关键角色，运营商云计算业务有望迎来价值重估。
　　重点公司及动态
　　我们看好2025 年通信行业AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、亨通光电、华测导航。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。
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