汽车行业周报：投资继续聚焦机器人、AI智驾 建议关注4月上海车展预热情况

　　汽车基本面近期较稳定，新车预热开始升温以备战4 月底上海车展。投资主线依然聚焦机器人（零部件）、AI 智驾（整车）。我们板块整体观点变化不大，即预计①2025 年行业基本面预期乐观，为板块提供良好的EPS 支撑；②整车将受益于OEM 在端侧的竞争禀赋，有望在AI 时代增加新的商业模式；③零部件继续受益于品类扩增逻辑，包括机器人、智驾等。产业投资将贯穿全年、增量标的有望持续涌现。
　　投资建议：
　　1. 整车：继续推荐比亚迪、吉利汽车，龙一龙二今年业绩表现有望超预期。AI 整车条线，建议关注理想汽车、小米集团、小鹏汽车。边际变化方面，建议关注赛力斯、江淮汽车、上汽集团。
　　2. 零部件：1）机器人产业加速，本周新增重点推荐冠盛股份、福达股份，估值相对较低、新业务拓展有望超预期，继续推荐豪能股份、拓普集团、敏实集团、爱柯迪、银轮股份，建议关注均胜电子；2）高阶智驾下沉产业机会，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、禾赛科技等。
　　3. 重卡：3、4 月旺季展望仍较好，推荐内销弹性更好的重汽A、AI 备用电源核心供应商潍柴，近期股价表现较强，建议关注重汽H。
　　一、 数据跟踪
　　1 月狭义乘用车批发销量211 万辆，同比+0.2%，环比-32%。零售销量179 万辆，同比-17%，环比-34%。出口销量40 万辆，同比+7.0%，环比-7.2%。计算库存变动-5.3 万辆，同比-87%。
　　2 月传统车企销量上汽、吉利、长安排名前三。上汽29 万辆，同比+42%，环比+12%；吉利20 万辆，同比+84%，环比-23%；长安16 万辆，同比+6%，环比-41%。
　　2 月新势力车企交付量比亚迪、小鹏、理想排名前三。比亚迪32 万辆，同比+1.6 倍，环比+7.4%；小鹏3.0 万辆，同比+5.7 倍，环比+0.3%；理想2.6 万辆，同比+30%，环比-12%。
　　2 月下旬行业折扣环比增长。折扣率6.8%，环比+0.5PP（2/10），同比+2.6PP（2/25）。
　　折扣金额10180 元，环比+1121 元（2/10），同比+4117 元（2/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：比亚迪+2.3PP，欧拉+1.9PP，一汽大众奥迪+1.4PP，上汽乘用车+1.3PP，北京奔驰+0.9PP（2/10）。
　　截至2025 年3 月7 日，原材料价格：
　　1) 碳酸锂，1Q25 均价7.63 万元/吨，同比-25%、环比+0.1%；最新7.51 万元/吨，较上周末-0.1%；
　　2) 铝，1Q25 均价2.03 万元/吨，同比+7%、环比-1%；最新2.08 万元/吨，较上周+1.17%；3) 铜，1Q25 均价7.61 万元/吨，同比+10%、环比+1%；最新7.87 万元/吨，较上周末+2.46% ；
　　4) 钯，1Q25 均价257 元/克，同比-1%、环比-4%；最新253 元/克，较上周末+1.61%；5) 铑，1Q25 均价0.12 万元/克，同比+2%、环比+5%；最新0.14 万元/克，较上周末+12.85%；6) 天然橡胶，1Q25 均价1.74 万元/吨，同比+26%、环比-0%；最新1.74 万元/吨，较上周末-1.02%；
　　7) 聚氯乙烯PVC，1Q25 均价0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新0.50 万元/吨，较上周末-0.63%；
　　8) 重度纯碱（未更新），4Q24 均价0.16 万元/吨，同比+0%、环比+0%；最新0.15 万元/吨（2024 年12 月16 日），较2024 年12 月13 日持平；9) 冷轧普通薄板（未更新），1Q25 均价4296 元/吨，同比-9%、环比-1%；最新4271 元/吨（2025 年2 月28 日），较2025 年1 月24 日-0.44%；10) 天然气，1Q25 均价0.44 万元/吨，同比-4% 、环比-5%；最新0.46 万元/吨，较上周末-1.60%；
　　11) 92#汽油：2025 年2 月28 日最新8.80 元/L，较2025 年2 月20 日-1.97%；12) 95#汽油：2025 年2 月28 日最新9.10 元/L，较2025 年2 月20 日-1.85%。
　　二、 行业要闻
　　1) 3 月3 日，中国汽车流通协会：2 月中国汽车经销商库存预警指数56.9% 位于荣枯线之上。
　　2) 3 月3 日，吉利控股首席智驾科学家陈奇：千里浩瀚规划5 级智驾方案将覆盖吉利集团各品牌全系不同价位车型。
　　3) 3 月7 日，广汽传祺发布“向往”系列。
　　三、 市场表现
　　本周汽车板块涨幅+3.38%，板块排名6/29。本周指数涨幅情况：上证综指+1.56%、沪深300 +1.39%、创业板指+1.61%、恒生指数+5.62%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+3.38%、零部件+5.54%、乘用车+1.20%、商用车+3.04%、流通服务+0.51%。
　　四、 风险提示
　　宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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