煤炭开采行业周报：焦煤矿山库存拐点已现 煤价开启季节性上涨

　　焦煤矿山库存拐点已现，煤价开启季节性上涨。（1）5 月以来，Mysteel 统计的523 家炼焦煤矿山原煤、精煤库存均持续上升，本周523 家炼焦煤矿山原煤库存683.5 万吨，环比-17.9 万吨，精煤库存463.1 万吨，环比-36.1 万吨，5月以来首次出现环比下降；（2）本周（6.23-6.29）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为616 元/吨，环比+7 元/吨，开启季节性上涨；（3）截至6 月27 日，焦煤期货收盘价为847.5 元/吨，周环比+6.6%。
　　本周港口煤价小幅反弹，海外油、气价格回落。（1）本周（6.23-6.29）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为616 元/吨，环比+7 元/吨（+1.15%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为474元/吨，环比+4 元/吨（+0.85%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为66 美元/吨，环比+0.46%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为36 欧元/兆瓦时，环比-9.98%；（5）布伦特原油期货结算价为67.77 美元/桶，环比-12.00%。
　　铁水日均产量维持高位，三峡出库流量季节性上升。（1）本周110 家样本洗煤厂（ 约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%） 开工率为59.1%， 环比-2.2pct，同比-9.9pct，当前仍处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为90.83%，环比+0.04pct，同比+1.70pct，日均铁水产量242.34万吨， 环比+0.0%， 同比+1.2%；（ 3 ） 本周28 个主要城市平均气温为29.26 ℃，处于同期中位；（4）本周三峡出库流量为17843 立方米/秒，环比+17.28%，同比-12.04%。
　　秦皇岛港煤炭库存继续回落，当前已低于去年同期。（1）截至6 月27 日，秦皇岛港口煤炭库存565 万吨，环比-2.25%，同比-5.52%，降至同期正常水平；（2）截至6 月27 日，环渤海港口煤炭库存2821.0 万吨，环比-1.81%，同比+4.13%，处于同期高位水平；（3）截至6 月27 日，独立焦化厂炼焦煤库存678.63 万吨， 环比+1.95%， 样本钢厂炼焦煤库存781.21 万吨， 环比+0.85%，当前均处于同期低位水平；（4）截至6 月27 日，110 家样本洗煤厂精煤库存231.87 万吨，环比-2.33%，同比+29.03%。
　　投资建议：夏季用电高峰临近，在供给收缩、需求季节性上升的背景下，预计煤价将维持季节性上涨趋势，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。
　　风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
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