互联网传媒行业：OPENAI开发者大会发布多项更新 豆包大模型1.6-VISION发布

　　核心观点：
　　投资建议。互联网板块：（1）电商：我们本周发布了阿里业绩预览报告，核心电商GMV预计稳定增长，take rate受到技术基础服务费高基数的负面影响，但淘宝闪购的交叉销售对客户管理收入有正向拉动。
　　（2）社交媒体：微博、哔哩哔哩、微信等社交媒体均探索内容+AI搜索，哔哩哔哩和腾讯广告业绩持续跑赢大盘。腾讯游戏基本面边际向上，看好《三角洲行动》成为王者与和平之后的腾讯第三大长青游戏，持续推进AI战略。（3）短视频：快手可灵AI保持技术和商业化领先。
　　（4）潮玩+IP赛道：景气度持续增强，首选泡泡玛特；阅文IP业务持续拓宽到潮玩品类，关注后续搪胶毛绒产品的推出。大麦娱乐受益于演出+IP双景气度赛道。（5）长视频：近期广电总局发文部署促进广电视听内容供给工作，我们认为政策变化有望在未来1-2个季度逐步见到成效，建议关注底部位置爱奇艺、芒果超媒投资机会。（6）音乐流媒体： TME和云音乐均有较强的持续的成长性。探索和线下音乐消费相关的商业化机会。传媒板块：（1）游戏：推荐头部公司腾讯及网易。
　　A股方面，我们认为游戏板块在Q3业绩期属于核心品种。关注核心产品表现突出的 ST 华通、 巨人网络、吉比特等；关注传奇IP领域达成多项合作的恺英网络；其中华通的无尽冬日与巨人的超自然在国庆期间皆有亮眼表现；此外建议关注具备优质产品储备的标的，包括顺网科技、三七互娱、神州泰岳、完美世界及心动公司等。（2）广告：分众传媒上半年业绩稳健增长，看好“碰一下”覆盖点位铺开、用户交互提升；若新潮成功交割，将为公司带来可观的业绩增量及竞争格局优化。（3）影视：广电总局新政强调多措并举扶持优质内容，长视频行业有望迎来景气复苏的拐点。全民选秀综艺《声名远扬2025》定档10月28日，由湖南卫视、腾讯视频等八大平台联袂播出。制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、欢瑞世纪、百纳千成、柠萌影视、慈文传媒、华智数媒、完美世界、中国儒意等；平台端关注龙头芒果超媒、爱奇艺。（4）出版：出版公司中报主业基本稳健，建议关注主业质地优异、股息率较高的凤凰传媒、中原传媒、中南传媒等。（5）IP衍生品布局方向：建议关注上海电影、姚记科技以及汉仪股份等。
　　此外建议关注央国企改革方向，建议关注江苏有线、浙文互联、电广传媒等。（6）AI：关注潜在AI改造方向；AI营销建议关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、天下秀等；AI终端方向关注出门问问；AI 电商方向关注值得买；AI客服agent 关注神州泰岳；AI 游戏关注恺英网络；AI医疗方面，建议关注京东健康、阿里健康；关注AI细分应用落地方向中具有较好的商业化进展的快手、美图、粉笔等。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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