电力设备行业动态报告：再论AIDC配储是解决北美电容量缺口的必然选择

　　核心观点
　　承接上篇报告核心观点，我们更新了数据中心用电预测以及北美电力供需，重申看好800V 直流架构趋势下，北美数据中心配储是解决AIDC 电容量缺口的必然选择
　　我们维持储能、SOFC 等是快速补缺北美电力缺口的必选项。较此前版本测算调整如下：①上修GPU 出货预期，预计2026-2028 年AI 电力需求从31-67GW上调至32-71GW；②引入常规负荷和AI 负荷分别70%、60%的同时率，预计2026-2028 年稳定电源需求调整至40-68GW；③考虑商用飞机退役涡轮机改造，预计新增2026-2028 年电力供给3-7GW,考虑燃气轮机交付周期及SOFC 产能配套，将光储功率调整至24-37GW，考虑时长折合及电网冗余度，预计2026-2028 年新增储能容量总计需要18-73GWh 以上。
　　摘要
　　从数据中心大功率趋势看，AIDC 配储成为800V 架构下的必选项英伟达发布800V 白皮书，大功率趋势确认，考虑AI 数据中心功耗波动较大、并网审批障碍等问题，AIDC 配储是800V 架构中的必选项。
　　“硬缺电”矛盾凸显，数据中心配储、SOFC 成为快速补缺的首选方式1、 需求：我们测算2026 至2028 年，AIDC 新增电力容量32-71GW,考虑常规负荷、同时率，稳定可控电源净新增装机预计40-68GW。
　　2、 供给：预计每年可交付10-20GW 的燃气轮机外，其他补充解决方案的空间分别为：2026-2028 年SOFC 可贡献1-4.0GW 新增装机，涡轮机改造可提供2.8-7.2GW 供应，需求缺口仍有24-37GW。
　　3、 AIDC 配储将成为快速填补北美电力缺口的必然选择，考虑时长折合及电网冗余度，预计2026-2028 年新增储能容量总计需要1 8 -73GWh 以上。
　　OBBB 法案不改储能刚需，北美储能标的有望迎来订单快速增长期1、 订单：需求的确定性强，配储需求具备刚性，OBBB 法案影响小2、 利：北美订单盈利空间大，储能系统电池环节出货国内/海外的利润差异较大，分别为0.03/0.3 元/Wh，0.03/0.1 元/Wh。
　　3、 估值：以北美燃气轮机龙头、SOFC 标的为锚看估值，27-28 年25-28x，我们认为北美储能标的将成为继燃气轮机、SOFC 之后订单、估值双击的环节，建议关注阳光电源、阿特斯、海博思创、FluenceEnergy、天合光能。
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